PVC：短期震荡，后期仍有压力

【基本面跟踪】
当前PVC基本面数据显示，行业宏观情绪消退，产业基本面未有实质性供需变化。大宗期货盘面震荡走低，现货市场成交气氛平淡，各方观望为主。近期检修规模有限，叠加新产能试车预期增加，国内外淡季需求延续，现货价格重心承压。华东地区电石法五型现汇库提在4860-4960元/吨，乙烯法在4900-5100元/吨。

【市场状况分析】
基本面看，西北氯碱一体化装置仍有利润。下半年供应端减产驱动不足，PVC高产量、高库存的结构难以缓解，市场后期仍会做空氯碱利润，但整治内卷导致空头情绪有所减弱。

高产量的结构短期难以改变：

1. PVC检修量低于2023年同期，高产量格局持续。
2. 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑尚可，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，加大PVC因亏损减产的难度。
3. 未来仍有较多产能投产，尤其在6-7月将新增110万吨产能，高产量格局短期难改变。

高库存的压力持续，出口需求仅能阶段性缓解：

1. 2025年PVC出口市场竞争压力增大，受印度反倾销税和BIS认证影响，出口持续性待观察。
2. 内需方面，与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低。

【趋势强度】
09合约期货价格华东现货价格基差9-1月差4980-4860-120-112。PVC趋势强度为-1（最看空）。