强势股脱水 丨官方连续背书，RWA代币化稳了？

2025/07/11 17:54 ①RWA：随着中国香港率先落地试点，内地数据确权和链上信用建设不断推进，RWA有望成为“数实融合”国家战略的重要抓手。碳资产、绿色能源、设备租赁、工业数据等场景日益丰富的背景下，中国RWA具备庞大可代币化资源与政策创新空间。 ②大宗数据提供商：公司是国内拥有最多大宗数据的数据服务商，存量下游客户中包括大宗商品公司、大宗贸易公司、金融机构等高价值、高粘性客户，具有极大的变现空间。 ③国内真空镀膜设备龙头：真空镀膜国产化率低，海外对我国高端真空镀膜设备出口有一定限制，客户国产化诉求强劲。后续随我国高端镀膜设备逐步突破，真空镀膜设备国产化率有望提升。 本文是对当日大涨公司进行研报深度复盘，相关个股信息仅供参考，不构成投资建议。 1、RWA：官方连续背书 （1）大涨题材：RWA+区块链+大金融+上海本地股 据证券时报报道，7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。此外，央行官微披露10日与埃及中央银行签署谅解备忘录，将加强双边金融合作、央行数字货币与数字创新合作等。 行情上，港股依然频出妖股，中州证券盘中涨60%，申万宏源、国泰海通等港股集体涨超10%。 A股方面，稳定币、RWA中吉大正元、金证股份等涨停，此外上海本地公司市北高新、上海钢联等受益于资产上链也大涨。 （2）研报解读（华西证券）：代币化新世界 ①RWA：RWA通过代币化技术释放资产流动性、降低门槛并引入智能合约机制，使个人和机构都能以前所未有的方式参与金融系统，推动全球金融基础设施迈向更加开放、透明与高效的新阶段。 ②中国RWA：随着中国香港率先落地试点，内地数据确权和链上信用建设不断推进，RWA有望成为“数实融合”国家战略的重要抓手。碳资产、绿色能源、设备租赁、工业数据等场景日益丰富的背景下，中国RWA具备庞大可代币化资源与政策创新空间。算力RWA作为新兴方向逐步受到关注，伴随“东数西算”工程推进与数据中心REITs试点落地，算力资产首次具备上链基础。 ③世界RWA：全球RWA市场进入爆发前夜，美债、房地产、信贷等高频资产正加速上链。但跨境合规、链下托管、定价机制仍是关键掣肘。技术与监管的协同进展，将决定RWA能否实现万亿级资产规模与真正意义上的普惠金融。 RWA代币化，打通现实资产与数字金融的价值通道，重塑千行百业资产运营与流通的新逻辑。 RWA：协鑫能科、朗新集团、鸿博股份、奥瑞德、海南华铁、有方科技、盈峰环境等； 稳定币：四方精创、国泰君安国际、耀才证券金融等； 港美股：Robinhood、众安在线、联易融科技、连连数字、中国光大控股、移卡等。 2、上海钢联：上链 （1）大涨题材：数据要素 RWA是将资产和数字货币将结合，除了实物外，算力、数据未来都有望陆续“上链”。 公司为大宗数据提供商，覆盖黑色金属、有色金属、能源化工、农产品等八大产业，涵盖自原料到下游终端全产业链各个环节的数据。去年开始公司逐步推动数据资产入表， 6月国家数据局消息，我国将在北京、浙江、安徽等地部署建设10个国家数据要素综合试验区，通过政策创新、场景开放和技术突破，重点解决数据确权、定价、交易、安全等关键环节的难点问题，进而推动数据从资源向资产转化。 行情上，公司今日20%涨停。 （2）研报解读（华泰证券、天风证券）：掌握核心数据+高粘性客户 ①公司是国内拥有最多大宗数据的数据服务商，存量下游客户中包括大宗商品公司、大宗贸易公司、金融机构等高价值、高粘性客户，具有极大的变现空间。 公司构建钢铁流通效率新范式，截至24年钢铁平台注册用户数19.43万个，同比增长6.63%，商家数量1.13万个，同比增长8.35%。钢铁云SaaS注册用户超8000家，付费会员数超1000家，助力合作客户提升效率。 ②利用AI-Agent机会实现战略转型企业综合服务商公司过去的商业模式以售卖账号为主（类似Wind账号），在AIAgent时代公司战略转型综合服务商，即向客户提供能够提供价格判断、运营优化的全面服务。目前新战略产品不仅在老客户中落地顺利，也成功拓展了山东港口集团等一批新增标杆客户。未来从按账户收费向项目+token收费的模式转化，市场空间大幅提升。 ③公司致力于成为全球大宗商品数据服务领航者，构建全面的数据资产体系。24年公司打造克而瑞房产等专题数据库，上线政策库、法律法规库、研报图集库等23条产业链数据库。公司利用AI技术驱动数据价值升级，推出的“大宗商品价格智能预测算法”、“大宗商品行业垂直 大模型算法”通过国家网信办备案。我们认为随着公司数据产品升级，数据服务有望实现持续扩张。 3、汇成真空：高端起来了 （1）大涨题材：智能制造+手机产业链+半导体 公司为国内真空镀膜设备龙头，此前主要用于塑料、无尽等产业，通过掌握蒸发镀膜、溅射镀膜、离子镀膜等先进技术，扩展至手机、汽车、铜箔等产业链，客户包括苹果、比亚迪。 此外，高端真空镀膜设备市场主要被应用材料等海外巨头掌握，目前公司已具备光刻掩膜版镀膜设备的生产能力，且正在加强光学镀膜技术、柔性镀膜和半导体镀膜等技术的研发。 行情上，公司今日大涨9.92%。 （2）研报解读（国金证券）：国内领先镀膜设备企业 ①光刻机行业重要更新：i线前道光刻机已搬入国内重要fab 根据行业调研信息，i线光刻机按分辨率主要分为700nm、500nm及350nm，目前国产量产出货大部分为i线700nm光刻机，近期芯上微装前道500nmi线光刻机已发货至核心头部fab厂客户端进行量产验证，供应链i线物镜系统配套价值量从300w提升至500-600w。光刻环节国产化持续推进，之前讲的产业逻辑正不断演绎。 ②公司核心技术在于真空镀膜技术及成膜工艺，掌握优势技术，卡位核心客户。公司产品涵盖全面，包括蒸发镀膜、磁控溅射镀膜、离子镀膜等技术及其组合应用。公司产品具体下游应用广泛，包括消费电子、半导体、智能家居、汽车配件及精密光学元器件等领域。公司同时为客户提供真空镀膜设备生产工艺的技术支持服务、运维服务及设备更新改造等增值服务。 ③市场空间广阔，国产化诉求强。根据公司年报，GlobalMarketInsights市场研究报告显示，2024年全球真空镀膜设备市场规模为270亿美元，至2032年CAGR有望超6.7%。从区域分布来看，受益于快速经济增长和消费电子需求的激增，亚太地区主导需求市场，市场份额在45%-50%，北美依靠先进技术和行业龙头企业也保持重要份额。此外，真空镀膜国产化率低，海外对我国高端真空镀膜设备出口有一定限制，客户国产化诉求强劲。后续随我国高端镀膜设备逐步突破，真空镀膜设备国产化率有望提升。 研报来源： 天风证券，缪欣君，S1110517080003，独家前瞻物流数据要素：万亿物流产业对应千亿数据要素市场空间，重点关注云赛智联、中远海科、上海钢联。2024年12月24日 华泰证券，谢春生，S0570519080006，上海钢联-300226-数据要素价值释放可期。2025年04月05日 国金证券，樊志远，S1130518070003，汇成真空-301392-国内领先镀膜设备企业，科研领域下游需求打开成长空间。2025年04月23日 华西证券，刘泽晶，S1120520020002，计算机行业：RWA，代币化新世界。2025年07月05日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。