- 核心观点:中国罕王拟将黄金业务分拆至港股独立上市,采用实物分派形式,打造独立黄金业务资本平台,推动估值修复。公司计划分拆上市前引入战略投资者,融资金额用于西澳Cygnet建设,加速黄金业务发展。
- 业务转型:公司向黄金开采逐步转型,金矿业务主要集中在澳洲,拥有北澳Mt Bundy和西澳Cygnet两个金矿项目。Cygnet金矿预计2027年底投产出金,Mt Bundy金矿预计2029年底投产,2030年罕王黄金年产量目标为8-10吨。
- 关键数据:
- 北澳Mt Bundy项目资源量301万盎司,储量164万盎司,预计年产17万盎司(约5吨);Cygnet金矿资源量172万盎司,平均品位3.1克/吨。
- 公司北澳MtBundy矿山资产无损回收,资源量增至473万盎司,若按当前金价计算,估值有望提升35-40亿港元。
- 公司上次披露储量基于2023年金价假设,目前金价5050澳元/盎司,MtBundy仍有增储空间。
- 估值与评级:公司当前市值51.9亿港元,每股净资产0.73元,股价52周区间0.72-2.82港元。研报未给出评级,但认为分拆上市有望推动黄金业务估值修复。