大市分析
港股在冲高后出现回吐整理行情，但实质沽压未见加剧，市场对政策预期憧憬未失，仍可保持阶段性稳好运行状态。短期走势上，19800点为恒指好淡分水线。中共中央政治局会议提出明年将实施更积极有为的宏观政策，进一步强化市场对未来政策预期的信心。亚洲开发银行下调香港经济预测，人民币可能贬值，令市场气氛降温。指数股方面，海底捞涨幅最大，火锅相关股表现良好；地产股受压跌幅居前。恒指收盘报20155点，下跌156点或0.76%。
公司研究
中国电力(2380，买入)：首10月售电量大幅增长，风电、光伏、水电售电量分别同比增长57.05%、79.55%、62.62%。公司拟出售水电资产至母公司旗下子公司远达环保，以认购远达环保新股，预计后将持有远达50%以上股权。公司风电、光伏资产将保留，并继续整体回A计划。2024年盈利增长确定性较高，预计2024-2026年归母净利润为51/60/71亿元，同比增长92/17/18%。目标价4.73港元，维持买入评级。
露露乐蒙（LULU，持有）：2024年第三季度总营收同比增长9%，净利润同比增长41.5%。北美市场营收同比增长2%，国际市场营收同比增长33%。公司预计FY2024净营收在104.52至104.87亿美元之间，全年营业利润率约为23.3%，全年每股摊薄收益在14.08至14.16美元之间。基于对未来情况的乐观，上调公司目标价至400美元/股，调整为持有评级。
公司评论
腾讯控股（700.HK）：腾讯视频调整会员权益，新会员权益缩减以鼓励长周期订阅。腾讯入股库洛游戏，加注二次元游戏赛道。腾讯会议升级服务模式，自2025年1月起服务区分不同版本。腾讯YTD达成千亿港元回购目标，大股东南非报业减持至23.99%。
迈威尔科技（MRVL，未评级）：2025财年第三财季实现营收15.2亿美元，同比增长6.9%。数据中心业务收入同比增长98%，环比增长25%。公司加速光电业务发展，发布业界首个3nm单通道200G的1.6T光模块DSP芯片。预计FY25、FY26人工智能相关收入分别为15、25亿美元。
高通（QCOM，未评级）：2024年第四财季收入为102.4亿美元，同比增长19%。QCT部门收入达到86.8亿美元，同比增长18%。汽车业务收入9亿美元，同比增长68%。公司预计下季度手持设备将有中单位数环比增长，汽车业务仍将有50%的增长。公司与ARM授权纠纷有望于12月庭审后得到解决。
