新力量New Force总第4711期

【大市分析】港股延续上涨趋势，资金加速入场，外资态度转变，中资股估值有望提升。市场关注内部消息，国产AI应用带动气氛。恒指短期或试高，但需注意追高风险。指数股表现分化，智驾题材受热，汽车股领涨，中芯国际获利回吐。

【公司研究】

• 超威半导体（AMD.买入）：2024年加速卡收入50亿美元，Ryzen处理器需求强劲。AI GPU销售额50亿美元，预计2025年达75亿美元。客户端业务受益AI功能更新，2025年营收有望同比增长22%。游戏及嵌入式业务短期承压。目标价140美元，买入评级。
• Alphabet（GOOGL，买入）：资本开支大幅超预期增长，搜索广告业务稳固。24Q3业绩强劲，收入和利润均超预期。云业务在AI基础设施、生成式AI解决方案和核心GCP产品加速增长。24Q4收入略微低于预期但利润超预期。公司大幅提高2025年资本开支指引至750亿美元。目标价250美元，买入评级。

【公司评论】

• 瑞芯微（603893）：DeepSeek点燃端侧应用，AIoT芯片龙头公司显著受益。公司产品全面AI化，支持端侧AI大模型。旗舰产品RK3588进入多家国产头部汽车厂商供应体系。新旗舰产品RK3688预计2025年发布，单芯片算力将提升至16TOPS。目标价186.79元人民币，买入评级。
• 寒武纪（688256）：技术立足，算力中军，充分受益AI浪潮。公司提供完善的云边端系列化智能芯片和基础开发软件套件产品。思元590产品性能优异，下一代产品性能进一步提升。互联网大厂出货节奏加速，短中期市场空间可达千亿。美国限制助力公司业务腾飞。目标价598.89元人民币，买入评级。