主要品种策略早餐（2025.07.11）

2025-07-11 李彬联,马琛,薛丽冰,黎俊广金期货阿杰

日内观点：高位运行，运行区间20500-20800
中期观点：高位运行，运行区间19200-21000
参考策略：卖出AL2508-P-19300
核心逻辑：
1. 供应端：2017年供给侧改革限定产能上限为4500万吨，2025年5月运行产能4413.9万吨，增加空间有限，提供价格支撑。
2. 库存端：截至7月3日，5地社会库存47.5万吨，较上周增1.4万吨，但较去年同期77.4万吨显著下降，处于5年最低位，利好铝价。
3. 需求端：1-5月汽车产销分别增长12.7%和10.9%，市场向好，支撑铝价。

日内观点：价格偏强运行
中期观点：7-8月价格偏强
参考策略：
1. 持有买入螺纹看涨期权RB2510-C-3000
2. 卖出看涨期权策略离场，持有卖出螺纹钢RB2510-P-2900
核心逻辑：
1. 供应端：
  - 钢材原料库存压力7月中旬后边际缓解，支撑炉料价格和成本。
  - 铁矿：海外港口发运季末冲量结束，7月中旬后进口铁矿到港供给压力见顶回落，港口累库压力缓解，或支撑铁矿去库存。
  - 煤焦：煤炭库存近5年最高位，矿山减产、火电需求转旺支撑煤价及双焦价格，7-8月炉料端供应压力减轻，9月环保安监加强进一步降低潜在供给压力。
2. 需求端：板材消费尚可，投机需求升温。虽然下游消费表现不佳，但显性库存较低，淘汰落后产能预期、美联储降息预期等利多因素助推短期投机需求。