电解铜产业周报
观点与策略010203重要事件提示及预期铜产业重点数据追踪 重要事件提示及预期02 重要事件提示及预期•7月8日星期二：美国6月NFIB小型企业信心指数（预期小幅走弱）；美国6月纽约联储1年通胀预期•7月9日星期三：中国6月CPI年率（预期小幅回升）；美国5月批发销售月率（预期小幅增长）•7月10日星期四：美联储公布货币政策会议纪要；美国至7月5日当周初请失业金人数（预期小幅增长）；中国6月M1、M2货币供应 “非农”数据走高，超出市场预期，市场降低对美联储7月和9月降息的押注。伦铜冲高回落，较上周跌幅1.16%。沪铜本周亦先涨后跌，较上周跌幅0.01%。沪铜加权合约收盘价（元/吨）；伦铜收盘价（美元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部75008000850090009500100001050011000115006500070000750008000085000900002024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/04SHFELME 本周伦铜0-3M升水由高位回落，由240美元/吨下跌至105美元/吨，回落至中等偏高水平，伦铜高升水扩散风险逐渐走弱。伦铜升贴水（美元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部-200-10001002003004005002021-01-042021-06-042021-11-042022-04-042022-09-042023-02-042023-07-042023-12-042024-05-042024-10-042025-03-04 铜精矿TC维持低位，矿端紧缺局面延续铜精矿TC指数延续弱势，加工费变化不大，小幅下跌至-43.33元/吨，继续保持近6年历史同期最低位，矿端紧缺局面延续。本周铜精矿港口库存为44万吨，较上周下跌4.7万吨，处于近6年同期极低水平。铜精矿TC（单位：元/吨）国内铜精矿港口库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部-60-40-200204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024202520304050607080901001101201月2月3月4月5月20202021 6月7月8月9月10月11月12月2022202320242025 本周国产粗铜加工费较上周上涨至705元/吨，加工费仍处于近3年同期最低位，粗铜供应相对偏紧。国产粗铜加工费（元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部500700900110013001500170019002100230001/0101/2102/1003/0203/2204/1105/0105/2106/1006/3007/2008/0908/2909/1810/0810/2811/1712/0712/27202320242025 铜价冲高回落，各地升贴水表现不一本周各地升贴水表现不一，其中上海升贴水下跌至55元/吨，佛山下跌至-10元/吨，天津下行至-140元/吨，山东小幅回升至-90元/吨，重庆回升至130元/吨。现货升贴水（单位：元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部-600-400-20002004006002024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/03上海佛山天津山东重庆 2025/04 产量同比增长，供应维持高位5月，我国电解铜产量再创新高，5月产量为114.17万吨，同比增长16.33%。目前产量维持近5年同期最高位，电解铜供应充足。电解铜产量（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部808590951001051101151月2月3月4月5月6月7月 8月9月10月11月12月20212022202320242025 进口窗口维持关闭，保税区延续累库态势本周电解铜沪伦比值环比小幅下行，进口盈亏亏损状态小幅收窄至-770元/吨左右，进口窗口维持关闭状态。本周保税区库存累库，环比上周上涨0.25万吨，处于近4年同期较低位。进口盈亏（元/吨）；沪伦比值（右轴）保税区库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部7.77.87.988.18.28.38.48.58.6-2000-1500-1000-500050010002025-01-092025-02-092025-03-09 2025-04-09 2025-05-09 2025-06-09进口盈亏沪伦比值051015202530351月2月3月4月5月6月 7月8月9月10月11月12月2022202320242025 社会库存小幅去库，库存水平依旧偏低本周电解铜国内社会库存去库，本周四库存为12.94万吨，环比上周四小幅下跌0.25万吨，目前库存仍处于近6年同期偏低位，库存仍有一定支撑。电解铜社会库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部051015202530354045501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月202120222023 12月20242025 SHFE：本周SHFE库存延续去库态势，库存为22307吨，环比下跌3039吨，库存处于近6年极低的位置，有一定支撑。LME：本周LME库存小幅累库，库存为93250吨，环比回升175吨，库存处于近6年同期较低水平。电解铜SHFE库存（吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部0500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242025500001000001500002000002500003000003500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242025电解铜LME库存（吨） 全球电解铜库存格局不变从 全 球 交 易 所库 存 来 看 ， 上期 所 电 解 铜 库存 延 续 去 库 ，LME小幅累库，COMEX库存延续累 库 。 其 中 ，LME库存较上周回 升1 7 5吨，COMEX库存较上周上涨11673吨，SHFE库存较上周下跌3039吨吨。数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部0500001000001500002000002500003000003500002024/062024/072024/08SHFE 下游各板块开工上涨为主，需求边际走强截至5月，电解铜下游各板块产能利用率下跌为主。其中，铜杆产能利用率下跌至62.5%，铜管下跌至82.6%，铜棒小幅下跌至53.49%，电解铜需求长期增长态势不变。电解铜下游产能利用率（%）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部354555657585952024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05铜杆铜管铜棒铜板带铜箔 精废价差小幅回升，精铜杆开工压力走弱5月铜杆开工率下跌至62.5%，上涨至近4年同期中等水平，下游进入淡季，需求平淡。精废价差方面，本周环比小幅回升至6521元/吨。铜杆开工率（%）精废价差（元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202320242025500055006000650070007500800085002024/072024/082024/092024/102024/112024/12 303540455055606570752025/012025/022025/032025/042025/052025/06 本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271免责声明：
