电解铜产业周报

观点与策略010203重要事件提示及预期铜产业重点数据追踪 重要事件提示及预期•7月21日星期一：中国至7月21日LPR（预期小幅走弱）；美国6月纽约联储1年通胀预期•7月23日星期三：美国6月成屋销售总数年化（预期小幅走弱）；美国至7月18日当周EIA原油库存•7月24日星期四：欧洲央行公布利率决议（预期利率维持不变）；美国至7月19日当周初请失业金人数；美国7月标普全球制造业PMI初值；美国6月新屋销售总数年化（预期走强） 宏观情绪回暖，伦铜偏强震荡，较上周涨幅1.36%；沪铜触底反弹，较上周跌幅0.03%。沪铜加权合约收盘价（元/吨）；伦铜收盘价（美元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部75008000850090009500100001050069000710007300075000770007900081000830002024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/07SHFELME 本周伦铜0-3M升贴水继续回落，由-7.5美元/吨下跌至-53.5美元/吨，回落至片丢水平，伦铜高升水扩散风险持续走弱。伦铜升贴水（美元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部-200-10001002003004005002021-01-192021-06-192021-11-192022-04-192022-09-192023-02-192023-07-192023-12-192024-05-192024-10-192025-03-19 铜精矿TC维持低位，矿端紧缺局面延续铜精矿TC指数延续弱势，加工费变化不大，小幅回升至-43.17元/吨，继续保持近6年历史同期最低位，矿端紧缺局面延续。本周铜精矿港口库存为45.7万吨，较上周下跌3.2万吨，处于近6年同期极低水平。铜精矿TC（单位：元/吨）国内铜精矿港口库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部-60-40-200204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024202520304050607080901001101201月2月3月4月5月20202021 6月7月8月9月10月11月12月2022202320242025 本周国产粗铜加工费较上周不变，维持700元/吨，加工费仍处于近3年同期最低位，粗铜供应相对偏紧。国产粗铜加工费（元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部500700900110013001500170019002100230001/0101/2102/1003/0203/2204/1105/0105/2106/1006/3007/2008/0908/2909/1810/0810/2811/1712/0712/27202320242025 换月报价后，各地升贴水回升为主本周换月报价后各地升贴水表现不一，其中上海升贴水持续上涨至75元/吨，佛山小幅下跌至10元/吨，天津小幅回升至-110元/吨，山东维持-100元/吨，重庆小幅上涨至120元/吨。现货升贴水（单位：元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部-600-400-20002004006002024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/02上海佛山天津山东重庆 2025/032025/04 产量同比增长，供应维持高位6月，我国电解铜产量维持高位，6月产量为114.79万吨，同比增长17.14%。目前产量维持近5年同期最高位，电解铜供应充足。电解铜产量（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部808590951001051101151月2月3月4月5月6月7月 8月9月10月11月12月20212022202320242025 进口窗口维持关闭，保税区延续累库态势本周电解铜沪伦比值环比小幅下行，进口盈亏亏损状态小幅收窄至-380元/吨左右，进口窗口维持关闭状态。本周保税区库存累库，环比上周上涨0.14万吨，由近4年同期最低位回升至同期极低位。进口盈亏（元/吨）；沪伦比值（右轴）保税区库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部7.77.87.988.18.28.38.48.58.6-2000-1500-1000-500050010002025-01-092025-02-092025-03-09 2025-04-09 2025-05-09 2025-06-09进口盈亏沪伦比值051015202530351月2月3月4月5月6月 7月8月9月10月11月12月2022202320242025 社会库存小幅去库，库存水平依旧偏低本周电解铜国内社会库存去库，本周四库存为14.45万吨，环比上周四小幅下跌0.37万吨，目前库存仍处于近6年同期偏低位，库存仍有一定支撑。电解铜社会库存（万吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部051015202530354045501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月202120222023 12月20242025 SHFE：本周SHFE库存累库，库存为38239吨，环比上涨14932吨，库存处于近6年较低的位置，有一定支撑。LME：本周LME库存小幅累库，库存为121000吨，环比回升12900吨，库存处于近6年同期较低水平。电解铜SHFE库存（吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部0500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242025500001000001500002000002500003000003500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242025电解铜LME库存（吨） 全球电解铜库存格局不变从 全 球 交 易 所库 存 来 看 ， 上期 所 电 解 铜 库存累库，LME小幅累库，COMEX库存延续累库。其中，LME库存较 上 周回 升1 2 9 0 0吨，COMEX库存较上周上涨8633吨，SHFE库存较上周下 跌1 4 9 3 2吨。数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部0500001000001500002000002500003000003500002024/072024/082024/09SHFE 下游各板块开工下跌为主，需求边际走弱截至6月，电解铜下游各板块产能利用率下跌为主。其中，铜杆产能利用率下跌至62.32%，铜管下跌至72.25%，铜棒小幅下跌至51.52%，铜板带下行至68.73%，铜箔小幅上升至65.51%。电解铜下游产能利用率（%）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部354555657585952024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-05铜杆铜管铜棒铜板带铜箔 精废价差变化不大，精铜杆开工小幅下行6月铜杆开工率下跌至62.32%，下跌至近4年同期偏低水平，下游进入淡季，需求平淡。精废价差方面，本周变化不大，环比小幅下跌至5728元/吨。铜杆开工率（%）精废价差（元/吨）数据来源：Mysteel、佛山金控期货研究部1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022202320242025500055006000650070007500800085002024/072024/082024/092024/102024/112024/12 303540455055606570752025/012025/022025/032025/042025/052025/06 本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271免责声明：