电解铜产业周报：美联储降息预期增强，精矿供应偏紧格局持续，铜价偏强震荡

美联储降息预期增强，精矿供应偏紧格局持续，铜价偏强震荡 2025年8月8日当周 观点与策略01 02重要事件提示及预期 03铜产业重点数据追踪 重要事件提示及预期02 重要事件提示及预期 •8月12日星期二：美国7月未季调CPI年率（预期小幅上行）；美国7月季调后CPI月率（预期小幅下跌） •8月14日星期四：欧元区第二季度GDP年率修正值（预期持平）；美国至8月9日当周初请失业金人数；美国7月PPI •8月15日星期五：国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；中国7月社会消费品零售总额同比（预期持平）；中国7月规模以上工业增加值同比（预期下行）；美国7月零售销售月率（预期小幅下行）；美国8月一年期通胀率预期初值；美国8月密歇根大学消费者信心指数初值 市场加大对美联储降息的押注，伦铜偏强震荡，本周涨幅1.4%；沪铜震荡为主，本周涨幅0.11%。 本周伦铜0-3M升贴水延续下跌态势，由-58.5美元/吨下跌至-75美元/吨，回落至偏低水平，伦铜高升水扩散风险持续走弱。 铜精矿TC维持低位，矿端紧缺局面延续 铜精矿TC指数延续弱势，加工费小幅回升至-38元/吨，继续保持近6年历史同期最低位，矿端紧缺局面延续。本周铜精矿港口库存为42.87万吨，较上周上涨0.77万吨，处于近6年同期极低水平。 本周国产粗铜加工费较上周不变，维持750元/吨，加工费仍处于近3年同期最低位，粗铜供应相对偏紧。 铜价止跌企稳，各地升贴水下跌为主 本周铜价止跌企稳，各地升贴水下跌为主，其中上海升贴水下跌至65元/吨，佛山小幅下跌至-80元/吨，天津小幅下跌至-125元/吨，山东小幅下跌至-100元/吨，重庆下跌至50元/吨。 产量同比增长，供应维持高位 7月，我国电解铜产量再度上涨，7月产量为119.44万吨，同比增长19.58%。目前产量维持近5年同期最高位，电解铜供应充足。 进口窗口维持关闭，保税区延续累库态势 本周电解铜沪伦比值环比小幅下行，进口盈亏亏损状态小幅收窄至-362元/吨左右，进口窗口维持关闭状态。本周保税区库存累库，环比上周上涨0.02万吨，目前库存处于近4年同期偏低位。 社会库存逐步累库，但库存水平依旧偏低 本周电解铜国内社会库存累库，本周四库存为13.33万吨，环比上周四上行1.2万吨，目前库存仍处于近6年同期偏低位，库存仍有一定支撑。 SHFE：本周SHFE库存小幅累库，库存为21272吨，环比上升923吨，库存处于近6年极低的位置，有一定支撑。 LME：本周LME库存累库，库存为156125吨，环比回升17925吨，库存处于近6年同期中等水平。 全球电解铜库存格局不变 从 全 球 交 易 所库 存 来 看 ， 上期 所 电 解 铜 库存 小 幅 累 库 ，LME继续累库，COMEX库存延续累 库 态 势 。 其中，LME库存较上周回升1 7 9 2 5吨，COMEX库存较上周上涨4459吨，SHFE库存较上周上涨923吨。 下游各板块开工下跌为主，需求边际走弱 截至7月，电解铜下游各板块产能利用率下跌为主。其中，铜杆产能利用率下跌至61.32%，铜管下跌至67.88%，铜棒小幅下跌至50.45%，铜板带下行至65.73%，铜箔小幅上升至66.83%。 精废价差延续下跌态势，但精铜杆开工继续下行 7月铜杆开工率下跌至61.32%，下跌至近4年同期最低位，下游淡季持续，需求平淡。精废价差方面，本周延续下跌态势，环比小幅下跌至5381元/吨。 感 谢 观 看 ！ 交易咨询业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明： 本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。