电解铜产业周报：关税谈判停滞，宏观导向弱化，铜价震荡整理为主

2025年4月18日当周 观点与策略01 02重要事件提示及预期 03铜产业重点数据追踪 重要事件提示及预期02 重要事件提示及预期 •4月21日星期一：中国一年期、五年期LPR（预期维持不变） •4月23日星期三：欧元区4月制造业PMI初值（预期小幅走弱）；美国4月标普全球制造业PMI初值；美国4月标普全球服务业PMI初值；美国至4月18日当周EIA原油库存 •4月24日星期四：美联储公布经济状况褐皮书；美国至4月19日当周初请失业金人数；美国3月成屋销售总数年化（预期走弱） •4月25日星期五：美国4月密歇根大学消费者信心指数终值（预期小幅下跌）；美国4月一年期通胀率预期终值 伦铜震荡运行，较上周涨幅0.76%。沪铜本周亦震荡运行，较上周涨幅1.21%。 铜精矿TC延续弱势，矿端紧缺局面不断加剧 铜精矿TC指数延续弱势，加工费下跌至-33.6元/吨，继续保持近6年历史同期最低位，矿端紧缺局面不断加剧。本周铜精矿港口库存为62.5万吨，较上周下跌2.7万吨，处于近6年同期中等水平。 现货流通偏紧，各地升贴水上涨为主 本周铜价震荡为主，市场上货源偏紧，各地升贴水继续上涨，其中上海升贴水上涨至105元/吨，佛山上涨至120元/吨，天津回升至-50元/吨，山东上升至5元/吨，重庆先升后跌至50元/吨。 进口盈亏维持亏损，保税区开始小幅去库 本周电解铜沪伦比值环比下跌，进口盈亏盈利状态下跌至-617.82元/吨。本周保税区库存小幅去库，环比上周下跌0.78万吨，处于近4年同期偏低位。 社会库存延续去库，支撑逐渐增强 本周电解铜国内社会库存延续去库态势，本周四库存为23.71万吨，环比上周四下跌3.32万吨，目前库存处于近6年同期中位，库存支撑后续将逐渐走强。 沪伦库存走势延续背离态势 SHFE：本周SHFE库存延续去库态势，库存为77124吨，环比下跌9440吨，库存处于近6年较低的位置，有一定支撑。 LME：本周LME库存小幅累库，环比上涨3050吨，库存处于近6年同期极高位，仅低于2020年。 全球贸易格局不变，电解铜持续流入美国 从 全 球 交 易 所库 存 来 看 ， 上期 所 电 解 铜 库存 延 续 去 库 ，LME小幅累库，COMEX库存延续累 库 。 其 中 ，LME库存较上周增加3050吨，COMEX库存较上周上涨5306吨，SHFE库存较上周下降9440吨。 下游各板块开工明显回升，需求边际走强 截至3月，电解铜下游各板块产能利用率环比上涨。其中，铜杆产能利用率上涨至61.41%，铜管上涨至83.79%，铜棒上涨至60.23%，铜板带上涨至68.97%，铜箔上涨至65.33%，电解铜需求长期增长态势不变。 精废价差回落，精铜杆开工承压 3月铜杆开工率小幅下跌至85.24%，处于近4年同期极低位，对于需求端的增量有限。精废价差方面，本周延续下跌态势，环比上周下跌至750元/吨，亦对电解铜需求有一定压制。 感 谢 观 看 ！ 交易资讯业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明： 本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。