电解铜产业周报：对等关税延期，市场恐慌情绪消退，铜价震荡偏强

2025年4月11日当周 观点与策略01 02重要事件提示及预期 03铜产业重点数据追踪 重要事件提示及预期02 重要事件提示及预期 •4月14日星期一：美国3月纽约联储1年通胀预期 •4月16日星期三：国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会（社会消费品零售总额、规模以上工业增加值等）；美国3月零售销售月率（预期走强）；美国4月NAHB房产市场指数（预期小幅走弱） •4月17日星期四：欧洲央行公布利率决议（预期降息25bp）、美国至4月12日当周初请失业金人数、美国3月新屋开工总数年化（预期下降）、美国3月营建许可总数（预期小幅走弱） 伦铜持续反弹，较上周涨幅2.02%。沪铜本周偏强震荡，较上周涨幅3.22%。 铜精矿TC延续弱势，矿端紧缺局面不断加剧 铜精矿TC指数延续弱势，较上周持平，加工费维持-26.25元/吨，继续保持近6年历史同期最低位，矿端紧缺局面不断加剧。本周铜精矿港口库存为65.2万吨，较上周增加10.3万吨，处于近6年同期中等水平。 铜价波动较大，各地升贴水先升后跌 本周一铜价跌停开盘，价格大幅下跌，企业采购意愿强烈，各地升贴水大幅上涨，其中上海升贴水上涨至150元/吨。随后铜价于周四反弹，各地升贴水重新回落，其中上海升贴水下跌至-25元/吨，佛山下跌至-10元/吨，天津下跌至-80元/吨。 沪伦比值持续回升，保税区延续累库 本周电解铜沪伦比值环比上涨，进口盈亏盈利状态回升至26元/吨。本周保税区库存延续累库，环比上周增加0.25万吨，处于近4年同期偏低位。 社会库存延续去库，支撑逐渐增强 本周电解铜国内社会库存延续去库态势，本周四库存为27.03万吨，环比上周四下跌4.34万吨，目前库存处于近6年同期中位，库存支撑后续将逐渐走强。 内外价差明显，沪伦库存走势背离 SHFE：本周SHFE库存延续去库态势，库存为86564吨，环比下跌39396吨，库存处于近6年中等偏下的水平，有一定支撑。 LME：本周LME库存小幅累库，环比上涨1475吨，库存处于近6年同期极高位，仅低于2020年。 全球贸易格局不变，电解铜持续流入美国 从 全 球 交 易 所库 存 来 看 ， 上期 所 电 解 铜 库存 延 续 去 库 ，LME小幅累库，而COMEX库存延续累库。其中，LME库存较上周增加1475吨，COMEX库存较上周上涨11943吨，SHFE库存较上周下降39396吨。 下游各板块开工明显回升，需求边际走强 截至3月，电解铜下游各板块产能利用率环比上涨。其中，铜杆产能利用率上涨至61.41%，铜管上涨至83.79%，铜棒上涨至60.23%，铜板带上涨至68.97%，铜箔上涨至65.33%，电解铜需求长期增长态势不变。 精废价差回落，精铜杆开工承压 3月铜杆开工率小幅下跌至85.24%，处于近4年同期极低位，对于需求端的增量有限。精废价差方面，本周延续下跌态势，环比上周下跌至750元/吨，亦对电解铜需求有一定压制。 感 谢 观 看 ！ 交易资讯业务资格：证监许可【2013】193号研究部：梁嘉欣执业资格：Z0016966联系方式：0757-86296271 免责声明： 本报告版权归佛山金控期货有限公司所有。未获得佛山金控期货书面授权，任何人不得对本报告信息进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。