铅市场
- 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格上涨0.59%，沪铅主力收盘价上涨0.09%，沪铅基差为-175元/吨，升贴水-上海为-55元/吨。
- 基本面：
- 供给：原生铅冶炼厂白银副产品产量环比增长1.3%，但7月预期小幅下滑；美国REDDOG铅矿发货期临近，关税谈判或以双方各承担一半告终，三季度末将进入国内市场；中色股份白音诺尔铅锌矿扩产至165万吨/年，已获采矿许可证。
- 供给：再生铅方面，废铅蓄电池价格上涨，回收商货源有限，部分炼厂因原料不足减停产，开工低位，库存维持增势。
- 需求：下游消费逐渐转向旺季，但高铅价抑制采买积极性。
- 结论：原料偏紧及旺季预期支撑铅价，短期区间偏强整理，上行空间有限。
锌市场
- 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价上涨0.55%，沪锌主力合约收涨0.32%，上海/天津/广东升水分别下跌至75/15/5元/吨。
- 基本面：
- 供给：炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，国产锌精矿加工费持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数上涨至66.25美元/干吨，CZSPT会议三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，原料不足对生产限制减弱，产量增量趋势明显。
- 需求：锌价反弹后压制下游采买积极性，需求较弱，多以刚需补库为主。
- 结论：宏观情绪偏暖及供给端扰动支撑锌价震荡回升，但反弹后压制采买，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会。
关键数据
- 铅：LME库存255,100吨（持平），沪铅仓单库存50,608吨（上涨6.07%），沪伦铅价比值8.34（下跌0.62%）。
- 锌：LME库存106,700吨（持平），沪锌仓单库存8,950吨（上涨12.59%），沪伦锌价比值8.07（下跌0.54%）。
成交持仓
- 铅：期货活跃合约成交量33,005手（下跌7.42%），持仓量52,261手（上涨1.25%），成交持仓比0.63（下跌8.56%）。
- 锌：期货活跃合约成交量154,513手（下跌2.53%），持仓量114,762手（下跌3.46%），成交持仓比1.35（上涨0.97%）。
