氧化铝
- 核心矛盾：几内亚铝土矿指数引发价格上涨担忧，国内反内卷消息刺激，但供应过剩预期未改，短期受消息面及挤仓风险影响或维持偏强态势。
- 利多因素：几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证、宏观利好、仓单数量较低。
- 利空因素：新增产能持续投产、需求刚性较强无增量、利润修复导致停产企业复产。
- 价格区间预测（月度）：2800-3200元/吨。
- 风险管理策略建议：
- 库存管理：产成品库存偏高，多做空氧化铝主力期货合约；原料库存较低，多做多氧化铝主力期货合约。
- 期权策略：暂不合适。
电解铝
- 核心矛盾：供给接近行业上限，需求淡季下降明显，铝价高位抑制采购，库存低位对价格起托底作用，但关税政策需持续关注。
- 利多因素：供应绝对增量有限、库存处于低位。
- 利空因素：终端工厂订单下降明显、社会库存增加、美关税落地。
- 价格区间预测（月度）：19000-20300元/吨。
- 风险管理策略建议：
- 库存管理：产成品库存偏高，多做空沪铝主力期货合约；原料库存较低，多做多沪铝主力期货合约。
- 期权策略：暂不合适。
铝合金
- 核心矛盾：废铝价格高位成本支撑较强，但需求淡季表现不佳，供给过剩需求预期走弱。
- 利多因素：废铝紧张，成本支撑较强。
- 利空因素：需求有走弱预期、行业产能过剩较严重。
- 风险管理策略建议：价差拉大时可考虑多铝合金空沪铝套利操作，进行正套。
- 价格区间预测（月度）：18500-19900元/吨。
关键数据
- 沪铝主力合约收盘价：20515元/吨。
- 沪铝仓单：47818吨。
- 伦铝库存：390800吨。
- 氧化铝仓单：18612吨。
- 铝锭库存：季节性下降。
- LME铝3-15升贴水：季节性波动。
研究结论
- 氧化铝短期受消息面及挤仓风险影响，推荐逢高沽空远月合约。
- 电解铝短期维持高位震荡，企业可空头入场套保，中长期偏空。
- 铝合金供给过剩需求预期走弱，可考虑正套操作。
