南华铝产业链⻛险管理报告

南华铝产业链⻛险管理报告 2025/05/16 肖宇非（投资咨询证号：Z0018441）揭婷（从业资格证号：F03114103）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 氧化铝 【核心矛盾】 近期南方氧化铝企业集体检修，供需短期错配导致氧化铝现货供应偏紧，现货价格反弹叠加持续去库，二者带动期货盘面强势上涨，5月15日跳空高开收于3028元/吨，是的氧化铝行业平均利润回升至119元/吨，在铝土矿价格处于较低位置且中长期氧化铝供给仍过剩的情况下，15日的价格或为情绪推动下的超涨，因此今日氧化铝价格出现明显回调。 【利多因素】 1、矿企挺价2、氧化铝企业集中停机检修，现货偏紧3、国内现货与海外报价价格上升4、文丰集团新投产能被曝不合规 【利空因素】 1、新增产能持续投产2、需求刚性较强，没有增量3、套保仓单压制价格反弹幅度 电解铝 【核心矛盾】 前期中美关税和谈及美经济数据表现良好的乐观情绪基本反应结束，后续铝或重新回到交易需求走弱预期的逻辑中，我们仍维持中长期对偏空的看法。 【利多因素】 1、供应绝对增量有限2、关税和谈及美国CPI大幅超预期3、持续去库状态 【利空因素】 1、氧化铝价格处于低位限制铝价上行动力 2、下游开工率下降，后续需求较弱 氧化铝仓单：厂库山东 source：同花顺,南华研究 source：同花顺,南华研究