南华铝产业链⻛险管理报告
肖宇非（投资咨询证号：Z0018441）揭婷（从业资格证号：F03114103）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号当前波动率历史百分位（3年）0.6070.754套保工具买卖方向套保比例（%）建议入场区间氧化铝主力期货合约卖出75%3200AO2506C3200卖出75%50氧化铝主力期货合约买入50%2700氧化铝期权暂无暂无暂无沪铝主力合约期货卖出75%20100沪铝期权暂无暂无暂无沪铝主力期货合约买入75%19600胡铝期权暂无暂无暂无 昨日中美关税和谈结果大幅超预期，宏观情绪好转，部分空头离场推动铝价减仓上行。但旺季结束，需求走弱预期压制铝上涨幅度，但考虑到进入淡季铝需求减弱，我们仍维持中长期对偏空的看法。【利多因素】1、供应绝对增量有限2、关税和谈及美国CPI大幅超预期3、持续去库状态【利空因素】1、氧化铝价格处于低位限制铝价上行动力2、下游开工率下降，后续需求较弱单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨20185-90-0.44%沪铝连续元/吨20200-90-0.44%沪铝连一元/吨20225-50-0.25%沪铝连二元/吨20185-55-0.27%伦铝（3M）美元/吨2522.5291.16%沪伦比/8.0020.01480.18%氧化铝主力元/吨2988431.46%氧化铝连续元/吨30731314.45%氧化铝连一元/吨3049792.66%氧化铝连二元/吨3047772.59%国内外铝主力合约价格走势source：同花顺,南华研究元/吨美元/吨沪铝期货主力合约收盘价期货收盘价:LME铝(3个月):电子盘(右轴)21/1222/1223/1224/1215000175002000022500250002000250030003500氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量source：同花顺,南华研究元/吨氧化铝期货主力合约收盘价氧化铝期货主力合约持仓量(右轴)23/1224/1223/0624/063000400050006000100200300单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝连续-连一元/吨15-15-50%沪铝连一-连二元/吨40514.29%伦铝（3-15）美元/吨-48.256.5-11.87%氧化铝连续-连一元/吨2452-185.71%氧化铝连一-连二元/吨22-1铝主力/氧化铝主力/7-0.1292-1.88% source：同花顺,南华研究铝主力/氧化铝主力比值季节性source：同花顺,南华研究03/01最新价29102980295529703200370-98-28-53-38192 source：SMM,南华研究氧化铝四地基差source：SMM,南华研究元/吨山东氧化铝对当月升贴水山西氧化铝对当月升贴水23/08010002000最新价-1641.56-259.43氧化铝进口盈亏source：SMM,南华研究元/吨氧化铝进口盈亏21/12-2000-10000最新价63843302054861440922724397275393750362519252498751993341762177200 氧化铝仓单：厂库山东铝锭（粤锡巩）三地日度库存季节性03/0104/01上期所铝仓单库存季节性source：同花顺,南华研究20212022202305/0107/01上期所氧化铝仓单库存季节性source：同花顺,南华研究2023202405/0107/01 source：同花顺,南华研究LME铝注册仓单占比季节性source：同花顺,南华研究202103/0120406080100
