方正中期期货生鲜软商品板块日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 ICE原糖因假期休市，此前大幅反弹修复至16.37美分位置。巴西中南部甘蔗入榨量及产糖量双降，叠加圣保罗等地区发生霜冻，巴西新榨季供应前景转弱。但印度季风降水偏多，提振北半球增长预期，多空交织下原糖期价或延续在16美分位置震荡。宏观上，贸易争端重回市场焦点，商品市场情绪整体走弱，叠加原油因OPEC+超预期增产期价下跌，对郑糖期价氛围影响偏空。国内方面，当前主产区销售进度加快，广西部分制糖企业已经清库，已结束榨季销售，工业库存压力较小，现货价格相对坚挺支撑期价。重点关注6月份进口数据，巴西6月出口量大幅增加，其中大量流向中国，在进口节奏加快的压力下，09合约上方面临较强阻力。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 商品市场氛围再度走弱，进口压力与现货支撑博弈，短线预计延续震荡。操作上建议区间波段操作，仍可考虑卖出深度虚值看涨期权。郑糖主力合约短线支撑位5700-5730，上方压力位5800-5830。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 纸浆上周跟随工业品整体反弹，基本面变化有限。文化纸价格持稳，白卡纸及生活用纸偏弱，5月全球商品浆发运同比由增转降，针叶浆发运维持在近5年同期低位，阔叶浆发运同比则继续增加，对中国发运维持高位，生产商针、阔叶浆库存均高于去年，欧洲5月港口库存环比增加13%。根据纸业联讯消息，主要供应商将针叶浆价格下调20美元/吨，不过买家采购积极性依然不高，目前加拿大和北欧报价680-700美元/吨，阔叶浆卖方报价500美元，买家还盘450美元。整体看，在交易所停止布针入库交割后，纸浆盘面阶段性走强，但受现货基本面偏弱，成品纸需求及价格尚未好转，以及交割库存中仍有布针仓单的影响，25年的期货合约继续承压，向上高度可能受限，需要关注成品纸能否好转或海外阔叶浆供应下降。【交易策略】 成文时间：2025年07月07日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆跟随工业品反弹，基本面变化有限，成品纸偏弱外加阔叶浆供应较高可能会制约纸浆期货反弹高度。09合约上方压力5200-5300元，支撑4900-5000元，短期观望，盘面涨至压力位附近可考虑空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，南美以及澳大利亚棉花产量预期变化不大，美棉出口相对稳定，不过种植面积为近五年最低值，叠加美越贸易协议，利好美棉，短期美棉期价或继续低位区间走势。国内市场来看，棉花商业库存偏低以及进口量同比下滑明显，增加了现货端供应收紧预期 ，叠加天气不确定性，给市场带来一定支撑，不过近期美国和越南达成的贸易协议，对棉花下游仍然有压制，收敛棉价的上行空间，短期期价延续缓慢上升走势。 【交易策略】 现货供应收紧VS贸易政策扰动，短期期价或延续缓慢回升的表现，操作上暂时建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间13200-13300，压力区间关注14100-14200，期权方面建议卖出虚值看跌期权。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果期价继续维持区间预期。苹果市场当前关注点主要是两方面，一是旧季现货收尾的传导，二是新季产量预期变化。旧季来看，低库存与消费淡季的博弈，早熟苹果初步表现分歧较大，库存苹果现货价格维持稳定，收尾传导维持稳定偏弱预期。新季来看，产区套袋进入尾声，初步减产预估逐步明朗，整体幅度低于预期。整体来看，天气干扰仍在，对价格形成支撑，不过近期市场进入平缓期，期价预期进入震荡整理。 【交易策略】 市场未见超预期变化，短期期价或区间波动。操作上建议以逢高做空思路为主。苹果10合约支撑区间7300-7350，压力区间7800-7850。期权方面建议卖出虚值看涨期权。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价冲高回落，91价差持续扩大后宽幅震荡，近期远月对近月升水扩大后出现反复。近期红枣指数经历长期低位震荡盘整后大幅增仓拉涨，市场逐步过度至天气市交易，9月期价回到9700点附近对现货升水扩大。当前红枣现货库存延续季节性去化，整体现货余量仍然不低，现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，枣价低位延续小幅反弹，标准品折合盘面约9250元/吨左右，环比上周涨50元/吨。注册仓单8699手，周环比增156手，同比低4477手。09合约期价当前对现货回到升水，关注7月份坐果期产地天气情况。 【交易策略】谨慎投资者持有空9多1，单边逢低买入2601合约为主，期权当前波动率反弹，买入01合约宽跨市价差组合，09合约低位参考区间8900-9100点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存...