港股市场表现回顾
本周恒生综指、恒生指数和恒生科技分别下跌0.94%、1.52%和2.34%。市场一级行业板块收涨居多，医疗保健行业表现强势，涨幅达4.89%；工业和原材料业位列第二和第三，涨幅均超过2.5%。可选消费和资讯科技业表现不佳，跌幅分别为-2.3%和-2.9%。大盘成长风格表现相对较弱。
港股市场估值水平
截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点为75%，估值水平超5年均值。
港股市场回购统计
本周回购市场热度较上周继续回落，回购公司数量51家，总回购金额33.7亿港元。腾讯控股（0700.HK）回购金额最多，达20.0亿港元；友邦保险（1299.HK）回购11.6亿港元。回购金额主要集中在信息技术和金融行业，信息技术行业回购公司数量最多，达14家。
南向资金走向统计
本周港股通前十大净买入公司主要集中在科技、医药和消费领域；前十大净卖出公司则涉及金融、地产等行业。
港股市场宏观环境跟踪与展望
基本面
6月PMI整体表现略超预期，显示内需虽回暖动能不足但韧性仍在，外需也未大幅走弱。6月制造业PMI为49.7，非制造业PMI为50.5，综合PMI为50.7。上半年百强房企拿地总额同比增长33.3%，多个行业启动去产能“反内卷”举措。央地促消费政策密集出台，8000亿元“两重”建设项目清单已下达完毕。但服务业PMI回落至2024年四季度以来最低，多地将出台完善生育支持体系政策。
资金面
港股市场资金面由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储政策动态。美联储官员BOSTIC预计今年降息一次，2026年三次；鲍威尔表示若无特朗普关税政策，2025年将开始降息。美国6月非农就业人数增加14.7万人，失业率4.1%，但平均时薪增速放缓。美越贸易协定将对转运货物征收40%关税，美政府取消对华EDA出口限制，但特朗普签署“大而美”税收和支出法案，并拟实施新关税最高税率达70%。
港股市场周度总结与展望
6月PMI整体表现略超预期，内需韧性仍在但改善持续性存疑，政策加力托底仍有必要。6月非农数据表面超预期，但政府部门新增就业持续性存疑，服务业就业大幅走弱。展望未来，基本面仍显疲弱，政策组合加力应对内需走弱，市场降息预期承压，美国全球关税协议截止日临近，市场情绪偏观望。看好汽车、新消费、创新药、科技等受益于政策利好的行业，以及低估值的国央企红利板块和受益于降息周期的本地银行、电信及公用事业红利股。需注意中美贸易争端带来的潜在影响，回避对美业务敞口较大的板块和公司。
