- 国内反内卷政策对商品市场影响有限:与2015年供给侧改革不同,当前“反内卷”政策因需求端无法承接、下游行业受冲击更大、官方态度温和等原因,对大宗商品价格企稳回升的推动作用有限,更多是“反内卷式竞争”。
- 美国OBBB法案通过,美债影响不大:OBBB法案将增加美国赤字,但市场已有预期,对美债影响有限。法案同时提高联邦债务上限,缓解TGA账户流动性危机,预计TGA余额补充至8000亿美元,对美债影响也较小。
- 房地产高频数据跟踪:30大中城市新房销售季节性回落,同比仍处最低水平;二手房方面,一线城市挂盘价接近前期低点。
- 国债市场:跨季后央行大幅净回笼,资金面持续宽松,短端利率下调,中长端利率持稳。大型银行持续买入短端国债,“资产荒”现象显现,信用利差压缩至低位。预计短期债市震荡或利率下行,年内利率有望破新低。
- 风险提示:国内经济超预期走强。