铅锌日评20250707：区间整理

铅锌日评20250707：区间整理 2025/7/7 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 17,025.0017,295.00-270.00 0.15%0.29% -25.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -40.00-24.63-64.20-55.00-10.005.00 -5.00 1.84 -0.20 -65.00 20.00 5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手24,330.00手51,672.00/0.47 -29.37% -2.28% -27.72% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 263,275.00 46,439.00 0.00%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,057.00/8.41 -0.29% 0.58% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,340.0022,410.00-70.00 -0.09% 0.38% -105.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 90.00 -25.00 30.00 -21.64-46.65 30.0060.0065.00 -20.000.00-20.000.354.36-30.005.005.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手153,571.00手128,000.00/1.20 15.75% 0.05% 15.69% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 112,325.007,246.00 0.00%9.80% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,735.50/8.19 -0.09% 0.47% 资讯 铅 1.SMM调研显示，6月28日至7月3日当周，SMM原生铅企业周度开工率68.46%，环比提升2.25个百分点；再生铅企业周度开工率34.8%，环比提升0.2个百分点；铅蓄电池企业周度开工率71.83%，环比提升3.06个百分点。2.近期，华中地区原生铅冶炼企业的20万吨/年新建生产线完成点火投产，预计最快将于下周产出铅锭，初步预期日产量增加300吨，若后续原料供应得以保障，新增产线日产量将达到600吨。 锌 1.SMM调研显示，6月28日至7月3日当周，镀锌企业周度开工率56.48%，环比提升0.27个百分点；压铸锌合金企业周度开工率49.14%，环比提升2.6个百分点；氧化锌企业周度开工率56.14%，环比下降2.58个百分点。2.SMM调研显示，截止7月3日，上海保税区锌锭库存为0.6万吨，较上周环比持平，保税区库存持稳。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.15%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.29%。 铅 基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位，部分企业因亏损压力暂时捂货不出，仅少数企业报价出货，再生铅成品库存维持增势；需求端来看，当前逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓。整体来看，在原料及再生铅下调开工的支撑下，铅价震荡上行，但当前下游尚未步入旺季，库存累积风险尚存，对铅价形成一定拖累，铅价持续上行空间或有限。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.09%，沪锌主力合约收涨0.38%。上海地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至90元/吨；天津地区锌锭升水较前日持平至-25元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至30元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨1美元/干吨至66.25美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，锌价震荡回升，升至下游不能接受位置，加之下游需求较弱，多以刚需补库为主。整体来看，近期因宏观情绪偏暖，叠加供给端扰动因素，锌价震荡回升，但锌价反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006