核心观点
- 焦炭：市场氛围回暖，焦炭偏强震荡。随着市场预期好转，焦化厂、钢厂采购需求释放，焦煤、焦炭库存继续向下游转移，支撑现货价格。焦煤现货价格率先止跌反弹，焦炭暂未提涨，焦企经营压力上升，吨焦盈利-52元/吨，周环比下降6元/吨。期货方面，市场逻辑由基本面博弈转向预期博弈，受反内卷利好影响，焦炭期货短期或维持偏强震荡运行。
- 焦煤：反内卷预期驱动，焦煤偏强运行。安全生产月结束，煤矿陆续恢复生产，焦煤产量边际小幅增长，短期供应压力再现。下游钢厂铁水日均产量回落，焦煤短期基本面无改善。中央财经委员会第六次会议提出整治“内卷式竞争”，引导落后产能有序退出，引发市场对过剩品种长周期供应收缩的担忧，支撑焦煤价格走强。需关注焦煤产业链内是否有具体行动，预计焦煤主力合约暂维持偏强运行。
关键数据
- 焦炭：230家独立焦化厂产能利用率73.2%，环比减0.06%；焦炭日均产量51.63万吨，环比减0.04万吨。247家钢厂焦化厂产能利用率87.52%，环比增0.06%；焦炭日均产量47.46万吨，环比增0.03万吨。全国247家钢厂铁水日均产量240.85万吨，环比减1.44万吨。焦炭库存：230家独立焦化厂库存61.6万吨，环比减12.1万吨；四大港口焦炭总库存191.12万吨，环比减9.0万吨。
- 焦煤：110家洗煤厂开工率59.72%，环比增0.62%；洗煤厂日均精煤产量50.59万吨，环比增0.44万吨。523家炼焦煤矿开工率83.80%，环比增1.30%；煤矿精煤日均产量73.90万吨，环比增0.10万吨。焦煤库存：523家炼焦煤矿精煤库存409.6万吨，环比减53.50万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存848.18万吨，环比增39.20万吨；港口库存304.27万吨，环比增18.68万吨。
- 焦化利润：30家样本焦企吨焦盈利-52元/吨，环比减6元/吨。
研究结论
- 焦炭：基本面无明显利好，但市场预期受反内卷利好影响，整体较为乐观，短期期货或维持偏强震荡运行。
- 焦煤：基本面无明显改善，消息面驱动期货上行，后续7月国内还将召开政治局会议，市场预期修复，预计焦煤主力合约暂维持偏强运行。
