焦煤焦炭周报：偏空氛围主导，煤焦弱势震荡

焦煤焦炭周报 偏空氛围主导，煤焦弱势震荡 核心观点 焦炭：现 货 持续承压 ， 焦炭低位 运 行 焦炭第八轮降价落地，现货价格累计下跌400~440元/吨，且受原材料焦煤拖累，焦炭市场氛围仍难言乐观。本周，海外贸易风险仍不断释放，首先是美国欲对钢铝产品施加25%的进口关税，并拟实施对等关税政策，除了美国以外，也有其他国家释放对华钢铁产品反倾销调查的信号，整体来看，今年内类似的海外风险将不断释放，给出口端带来压力。不过，美国关税政策仍有较强不确定性，落地时间和政策强度都有待观察，短期内我国出口端仍将保持一定韧性。具体从焦炭供需格局来看，首先供应端，根据钢联统计，截至2月14日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平，由于焦炭第八轮降价落地，独立焦化厂亏损小幅扩大，提产积极性较差。需求端，本周全国247家铁水日均产量为227.99万吨，周环比小幅下降0.45万吨，短期内焦炭需求企稳运行，下游需求改善预计要到2月底至3月期间逐渐启动。整体来看，短期焦炭基本面支撑不足，但随着海外风险释放，而3月临近，预计政策博弈重心将逐渐向国内倾斜，短期内建议暂时观望，关注两会以及复产预期影响。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：偏 空 氛围主导 ， 焦煤弱势 震 荡 节后主产区煤矿迅速复产，焦煤供应重回高位，而需求端暂无明显改善，焦煤供需格局仍偏宽松，市场氛围偏淡，期货承压低位运行。此外，近期海外政策风险也是焦煤承压走弱的原因之一，在国内政策利好暂无风声的情况下，国际贸易摩擦不断，使得市场信心遭受一定打击，但美国新一轮贸易政策实施的时点仍有待跟踪，短期内我国出口端预计仍能保持一定韧性。具体从基本面角度来看，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量71.9万吨，周环比增加25万吨，仅略低于节前水平。进口方面，2月3日~8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关车数回升至5095车，维持较高水平。需求方面，截至2月14日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平。另外，根据焦化厂和钢厂焦煤库存和可用天数，折算焦煤日耗合计148.72万吨，周环比小幅下降0.18万吨。整体来看，焦煤供强需弱格局未改，基本面仍偏悲观，加之近期海外政策风险不断，带动焦煤期货再次回调，但考虑到金三银四以及全国两会临近，后续市场氛围或有阶段性好转，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至2月14日，230家独立焦化厂产能利用率72.76%，环比上周增0.04%，同比增2.20%，焦炭日均产量51.76万吨，环比增0.03万吨，同比增0.02万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.89%，环比增0.06%，同比减0.59%，日均产量47万吨，环比增0.03万吨，同比减0.06万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至2月14日，110家洗煤厂开工率60.2%，环比增14.40%，同比去年减12.26%；洗煤厂日均产量48.94万吨，环比增12.16万吨，同比去年减12.25万吨；洗煤厂原煤库存295.88万吨，环比增13.70万吨；精煤库存215.86万吨，环比增11.12万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至2月14日，钢厂盈利率50.65%，环比减0.87%，同比去年增25.11%；247家钢铁企业高炉产能利用率85.6%，环比上周减0.16%，同比去年增1.63%；高炉开工率77.98%，环比上周增0.00%，同比增1.61%；日均铁水产量227.99万吨，环比减0.45万吨，同比增3.43万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至2月14日，全样本独立焦化厂库存总量为879.45万吨，可用天数为10.2天，对应焦煤日耗为86.22万吨，日耗环比减0.20万吨；247家钢厂库存为778.69万吨，可用天数为12.46天，折算日耗为62.50万吨，环比增0.02万吨；合计日耗为148.72万吨，环比减0.18万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至2月14日，230家独立焦化厂焦炭库存100.67万吨，环比上周增2.3万吨，同比去年增35.1万吨；全样本独立焦化厂库存157.68万吨，环比增1.0万吨，同比去年增46.1万吨；247家钢厂库存685.5万吨，环比减5.5万吨，同比去年增26.9万吨；四大港口焦炭总库存185.16万吨，环比增8.0万吨，同比去年增16.9万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至2月14日，523家炼焦煤矿精煤库存389.6万吨，环比增8.00万吨，同比去年增203.54万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存879.45万吨，环比减88.48万吨，同比减349.18万吨；港口库存合计215.86万吨，环比增11.12万吨，同比增104.72万吨；247家钢厂库存778.69万吨，环比减26.03万吨，同比减93.57万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至2月14日，30家样本焦企吨焦盈利-37元/吨，环比减10元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：焦炭第八轮降价落地，现货价格累计下跌400~440元/吨，且受原 材料焦煤拖累，焦炭市场氛围仍难言乐观。本周，海外贸易风险仍不断释放，首先是美国欲对钢铝产品施加25%的进口关税，并拟实施对等关税政策，除了美国以外，也有其他国家释放对华钢铁产品反倾销调查的信号，整体来看，今年内类似的海外风险将不断释放，给出口端带来压力。不过，美国关税政策仍有较强不确定性，落地时间和政策强度都有待观察，短期内我国出口端仍将保持一定韧性。具体从焦炭供需格局来看，首先供应端，根据钢联统计，截至2月14日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平，由于焦炭第八轮降价落地，独立焦化厂亏损小幅扩大，提产积极性较差。需求端，本周全国247家铁水日均产量为227.99万吨，周环比小幅下降0.45万吨，短期内焦炭 需求企稳运行，下游需求改善预计要到2月底至3月期间逐渐启动。库存方面，截至2月14日当周，下游钢厂焦炭库存685.5万吨，周环比下降5.46万吨，可用天数13.24天，上游焦化厂库存则环比增加1.02万吨，随着未来需求边际回暖，预计焦炭库存压力将逐渐趋缓。整体来看，短期焦炭基本面支撑不足，但随着海外风险释放，而3月临近，预计政策博弈重心将逐渐向国内倾斜，短期内建议暂时观望，关注两会以及复产预期影响。 焦煤：节后主产区煤矿迅速复产，焦煤供应重回高位，而需求端暂无明显改善，焦煤供需格局仍偏宽松，市场氛围偏淡，期货承压低位运行。此外，近期海外政策风险也是焦煤承压走弱的原因之一，在国内政策利好暂无风声的情况下，国际贸易摩擦不断，使得市场信心遭受一定打击，但美国新一轮贸易政策实施的时点仍有待跟踪，短期内我国出口端预计仍能保持一定韧性。具体从基本面角度来看，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量71.9万吨，周环比增加25万吨，仅略低于节前水平。进口方面，2月3日~8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关车数回升至5095车，维持较高水平。需求方面，截至2月14日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平。另外，根据焦化厂和钢厂焦煤库存和可用天数，折算焦煤日耗合计148.72万吨，周环比小幅下降0.18万吨。整体来看，焦煤供强需弱格局未改，基本面仍偏悲观，加之近期海外政策风险不断，带动焦煤期货再次回调，但考虑到金三银四以及全国两会临近，后续市场氛围或有阶段性好转，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可【2011】1778号 ）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利。