焦煤焦炭周报：偏空氛围主导，煤焦弱势震荡

核心观点

焦炭：现货持续承压，焦炭低位运行。第八轮降价落地，现货价格累计下跌400~440元/吨。海外贸易风险（如美国对钢铝产品加征关税）给出口端带来压力，但短期出口仍具韧性。供应端，焦化厂和钢厂焦炭日均产量112万吨，提产积极性较差；需求端，铁水日产量227.99万吨，短期企稳，下游需求改善预计在2月底至3月。库存方面，下游钢厂焦炭库存685.5万吨，上游焦化厂库存环比增加，未来库存压力将趋缓。短期基本面支撑不足，建议暂时观望，关注两会及复产预期影响。

焦煤：偏空氛围主导，焦煤弱势震荡。节后煤矿迅速复产，焦煤供应重回高位。需求端暂无明显改善，供需格局偏宽松。进口蒙煤通关车数回升至5095车，维持高位。焦煤日耗148.72万吨，周环比小幅下降。基本面偏悲观，海外政策风险加剧，期货承压回调。但考虑到金三银四及两会临近，后续市场氛围或有阶段性好转，建议暂时观望，关注资金情绪转变。

关键数据

• 焦炭：现货价格累计下跌400~440元/吨；焦化厂和钢厂焦炭日均产量112万吨；铁水日产量227.99万吨；下游钢厂焦炭库存685.5万吨，可用天数13.24天；焦化厂库存环比增加1.02万吨。
• 焦煤：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量71.9万吨；甘其毛都口岸蒙煤通关车数5095车；焦煤日耗148.72万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存879.45万吨，可用天数10.2天；港口库存215.86万吨。

研究结论

焦炭：短期基本面支撑不足，建议暂时观望，关注两会及复产预期影响。 焦煤：供强需弱格局未改，基本面偏悲观，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。