焦煤焦炭周报：乐观氛围支撑，煤焦偏强运行

核心观点

焦炭：成本强支撑，焦炭偏强震荡。 焦煤：强预期仍存，焦煤偏强运行。

市场回顾

• 现货市场：焦炭和焦煤价格本周均呈现震荡走势，焦炭价格略有上涨，焦煤价格基本持平。
• 期货市场：焦炭和焦煤期货合约期现价差整体收窄，市场情绪有所改善。

基本面分析

• 供应端：
  • 焦炭：230家独立焦化厂产能利用率73.99%，环比下降0.96%；247家钢厂焦化厂产能利用率84.72%，环比下降0.81%。
  • 焦煤：314家独立洗煤厂开工率35.8%，环比上升0.50%；523家炼焦煤矿开工率87.30%，环比上升5.40%。
• 需求端：
  • 焦炭：钢厂盈利率55.41%，环比下降0.87%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.33%，环比下降0.22%。
  • 焦煤：焦化厂和钢厂焦煤日耗合计147.84万吨，环比下降1.85万吨。
• 库存：
  • 焦炭：230家独立焦化厂库存57.29万吨，环比下降6.55万吨；247家钢厂库存639.44万吨，环比下降11.38万吨。
  • 焦煤：全样本独立焦化厂焦煤库存997.37万吨，环比增加38.31万吨；港口库存272.71万吨，环比减少22.28万吨；247家钢厂库存788.32万吨，环比增加7.19万吨。
• 焦化利润：30家样本焦企吨焦盈利-13元/吨，环比下降22元/吨。

结论

• 焦炭：供需双降，供应端减量较为明显，产业链库存整体下降，基本面相对中性，向上驱动主要在于成本端焦煤的供应支撑以及政策利好预期。
• 焦煤：供增需减，基本面边际走弱，但现货市场下游采购需求释放，对价格形成一定支撑。近期主产区天气和反内卷影响扰动，驱动焦煤期货主力合约维持偏强震荡运行。