焦煤焦炭周报：强预期支撑，煤焦偏强震荡

2025年11月3日 焦煤焦炭周报 强预期支撑，煤焦偏强震荡 核心观点 焦炭：成本强支撑，焦炭高位运行 本周焦炭第二轮涨价落地，成本强支撑带动焦炭现货市场偏强运行。不过随着涨价落地，下游钢厂利润进一步走缩，叠加北方环保限产，需求端压力逐渐显现。具体数据来看，根据钢联统计，截至10月31日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.8万吨，周环比基本持平，小幅增加0.08万吨。焦炭二轮涨价落地后，钢联30家独立焦化厂吨焦盈利-32元/吨，周环比改善9元，但仍处于亏损状态，生产积极性并无显著改善，焦企提涨意愿仍存。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量236.36万吨，周环比大幅下降3.54万吨/天，盈利率环比下降2.6个百分点，至45.02%。整体来看，焦炭供应企稳，需求下滑，基本面边际走弱，但周内中美元首会晤，达成多项经贸共识，贸易摩擦降温带动市场氛围好转，焦炭期货暂维持高位运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：强预期支撑，焦煤偏强震荡 焦煤现货市场稳中偏强运行，10月30日甘其毛都口岸蒙5#精煤报价1390元/吨，周环比上涨80元/吨。本周，焦煤供需基本企稳，钢联数据显示，截至10月31日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，周环比小幅下降0.3万吨/天，基本持稳，较去年同期产量偏低2.2万吨/天。进口方面，10月20日~25日，288口岸蒙煤合计通关4814车，周环比降2406车。由于中旬蒙古国政权动荡，导致通关效率短期大幅下降，至本周口岸已恢复正常，日通关车数回升至1200车左右。需求端，截至10月31日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.8万吨，周环比基本持平，小幅增加0.08万吨。整体来看，焦煤供需格局无明显变化，向上驱动主要来自于中美贸易关系缓和带来的宏观利好，以及安监和反内卷对焦煤供应的强预期。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至10月31日，230家独立焦化厂产能利用率72.74%，环比上周减0.42%，同比减0.36%，焦炭日均产量51.3万吨，环比减0.30万吨，同比减1.70万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.21%，环比增0.18%，同比减1.37%，日均产量46.21万吨，环比增0.10万吨，同比减0.68万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至10月31日，314家独立洗煤厂开工率36.5%，环比减0.40%；314家独立洗煤厂日均精煤产量26.5万吨，环比减0.20万吨；精煤库存284.4万吨，环比减5.20万吨；523家炼焦煤矿开工率84.80%，环比减0.30%，同比减3.40%；煤矿精煤日均产量75.80万吨；环比减0.30万吨；同比减2.20万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至10月31日，钢厂盈利率45.02%，环比减2.60%，同比去年减16.02%；247家钢铁企业高炉产能利用率88.61%，环比上周减1.33%，同比去年增0.21%；高炉开工率81.75%，环比上周减2.96%，同比减0.69%；日均铁水产量236.36万吨，环比减3.54万吨，同比增0.89万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至10月31日，全样本独立焦化厂库存总量为1052.48万吨，可用天数为12.3天，对应焦煤日耗为85.57万吨，日耗环比减0.24万吨；247家钢厂库存为796.32万吨，可用天数为13.36天，折算日耗为59.60万吨，环比减1.71万吨；合计日耗为145.17万吨，环比减1.95万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至10月31日，230家独立焦化厂焦炭库存37.52万吨，环比上周增0.0万吨，同比去年减6.6万吨；全样本独立焦化厂库存59.87万吨，环比增1.2万吨，同比去年减21.4万吨；247家钢厂库存629.1万吨，环比减4.1万吨，同比去年增50.3万吨；四大港口焦炭总库存211.1万吨，环比增11.0万吨，同比去年增33.0万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至10月31日，523家炼焦煤矿精煤库存164.5万吨，环比减25.00万吨，同比去年减126.10万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1052.48万吨，环比增22.78万吨，同比增138.77万吨；港口库存合计290.15万吨，环比增14.50万吨，同比减135.08万吨；247家钢厂库存796.32万吨，环比增13.36万吨，同比增53.92万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至10月31日，30家样本焦企吨焦盈利-32元/吨，环比增9元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：本周焦炭第二轮涨价落地，成本强支撑带动焦炭现货市场偏强运行。不过随着涨价落地，下游钢厂利润进一步走缩，叠加北方环保限产，需求端压力逐渐显现。具体数据来看，根据钢联统计，截至10月31日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.8万吨，周环比基本持平，小幅增加0.08万吨。焦炭二轮涨价落地后，钢联30家独立焦化厂吨焦盈利-32元/吨，周环比改善9元，但仍处于亏损状态，生产积极性并无显著改善，焦企提涨意愿仍存。需求端，全国247家钢厂铁水日均产量236.36万吨，周环比大幅下降3.54万吨/天，盈利率环比下降2.6个百分点，至45.02%。整体来看，焦炭供应企稳，需求下滑，基本面边际走弱，但周内中美元首会晤，达成多项经贸共识，贸易摩擦降温带动市场氛围好转，焦炭期货暂维持高位运行。 焦煤：焦煤现货市场稳中偏强运行，10月30日甘其毛都口岸蒙5#精煤报价1390元/吨，周环比上涨80元/吨。本周，焦煤供需基本企稳，钢联数据显示，截至10月31日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，周环比小幅下降0.3万吨/天，基本持稳，较去年同期产量偏低2.2万吨/天。进口方面，10月20日~25日，288口岸蒙煤合计通关4814车，周环比降2406车。由于中旬蒙古国政权动荡，导致通关效率短期大幅下降，至本周口岸已恢复正常，日通关车数回升至1200车左右。需求端，截至10月31日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.8万吨，周环比基本持平，小幅增加0.08万吨。整体来看，焦煤供需格局无明显变化，向上驱动主要来自于中 美 贸 易 关 系 缓 和 带 来 的 宏 观 利 好 ， 以 及 安 监 和 反 内 卷 对 焦 煤 供 应 的 强 预 期 。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。