焦煤焦炭周报：宏观预期偏乐观，煤焦期价震荡偏强

焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年11月11日 焦煤焦炭周报 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 投资咨询团队 宏观预期偏乐观，煤焦期价震荡偏强 核心观点 焦煤 本周，焦煤延续供增需减格局，洗煤厂精煤产量不断改善，同时下游焦化厂亏损加重，限产幅度或进一步加大，焦煤基本面依然偏弱。库存方面，本周焦煤继续去库，但随着供需格局趋松，预计近期去库速度会有所放缓。期货方面，本周焦煤主力合约宽幅震荡，而现货价格重心下移，贴水基差有所修复。 盘面看，本周焦煤多空博弈激烈，01合约价格震荡调整，市场对今冬明春走势存在较大分歧，期价在2000~2100区间内宽幅震荡，前5席位净多持仓7340手。 总得来说，短期宏观利多支撑焦煤价格偏强运行，但终端用钢需求尚无明显好转，在焦煤自身基本面偏弱的背景下，谨慎防范强预期证伪，操作上建议反弹后逢高空。 焦炭 本周焦炭、铁水产量均继续走低，焦炭供需双减，产业链负反馈影响仍存，不过近期国内防疫政策消息扰动、海外加息预期减缓，多头信心有所修复，驱动焦炭期价走强。库存方面，本周由于需求减量更大，焦炭总库存环比回升。基差方面，焦炭主力合约宽幅震荡，现货报价不断回落，贴水基差继续修复。 盘面看，焦炭增仓上行、减仓下行，多头重新控盘，前5席位净多580手。 总得来说，近期宏观氛围改善，强预期支撑焦炭期价反弹，待情绪释放、产业逻辑重新主导盘面，黑色系需求端利空仍对01合约价格形成压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 ....................................................................... 4 1.1 现货价格高位企稳 ............................................................. 4 1.2 期价下探，基差走阔 ........................................................... 4 2 焦煤焦炭供需双减 ............................................................... 6 2.1供应边际下滑 .................................................................. 6 2.2 需求减量更大 ................................................................. 7 2.3 库存低位，继续去化 ........................................................... 8 2.4 焦企亏损依旧 ................................................................. 9 3 结论 .......................................................................... 10 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1焦炭现货价格走势 ............................................................. 4 图 2焦煤现货价格走势 ............................................................. 4 图 3焦炭现货价格走势 ............................................................. 5 图 4焦煤现货价格走势 ............................................................. 5 图 5焦炭01合约期现价差 .......................................................... 5 图 6焦炭05合约期现价差 .......................................................... 5 图 7焦煤01合约期现价差 .......................................................... 5 图 8焦煤05合约期现价差 .......................................................... 5 图 9 230家独立焦化厂产能利用率 ................................................... 6 图 10 247家钢厂焦化厂产能利用率 .................................................. 6 图 11 230家独立焦化厂焦炭日产 .................................................... 6 图 12 247家钢厂焦化厂焦炭日产 .................................................... 6 图 13 全国110家洗煤厂开工率 ..................................................... 7 图 14 全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 ......................................... 7 图 15 247家钢厂高炉产能利用率 .................................................... 7 图 16 247家钢厂日均铁水产量 ...................................................... 7 图 17独立焦企和钢厂焦煤日耗 ...................................................... 8 图 18 230家独立焦化厂焦炭库存 .................................................... 8 图 19 港口焦炭总库存 ............................................................. 8 图 20 247家钢厂焦化厂焦炭库存 .................................................... 8 图 21 焦炭总库存 ................................................................. 8 图 22 矿口焦煤库存 ............................................................... 9 图 23 全样本独立焦化厂焦煤库存 ................................................... 9 图 24 港口焦煤库存 ............................................................... 9 图 25 247家样本钢厂焦煤库存 ...................................................... 9 图 26 焦化厂利润变化 ............................................................ 10 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 4 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1 现货价格高位企稳 表 1现货价格变化情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图 1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2 期价下探，基差走阔 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 上周末涨跌幅上月末涨跌幅上年末涨跌幅同期值涨跌幅日照港准一级2,5102,610-3.83%3,610-30.47%2,710-7.38%3,710-32.35%青岛港准一级2,5302,600-2.69%3,650-30.68%2,800-9.64%3,500-27.71%甘其毛都蒙煤1,8502,000-7.50%2,900-36.21%2,200-15.91%2,800-33.93%京唐港澳洲产2,4402,490-2.01%3,390-28.02%2,490-2.01%3,840-36.46%京唐港山西产2,4102,550-5.49%3,350-28.06%2,450-1.63%3,750-35.73%焦炭焦煤品种当前值周度变化月度变化年度变化同期变化收盘价周涨跌(%)周内最高周内最低周成交量周量差持仓量周仓差前5席位2,696.04.422,725.02,551.5182,500 10,05732,051 -2,046净多5802,126.52.982,152.02,017.0281,426 4,67158,213 -2,488净多7340焦煤活跃合约焦炭 焦煤焦炭 | 周报 专业研究·创造价值 5 / 11 请务必阅读文末免责条款 图 3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5焦炭01合约期现价差 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%01020304050607080910111201J2301J2201J2101J2001J1901 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6焦炭05合约期现价差 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%050607080910111201020304J2305J2205J2105J2005J1905 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 7焦煤01合约期现价差 -45%-35%-25%-15%-5%5%15%010203040506070809101112JM2301JM2201JM2101JM2001JM1901 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图