焦煤焦炭周报：强预期弱现实，煤焦偏强震荡

焦煤焦炭周报 强预期弱现实，煤焦偏强震荡 核心观点 焦炭：成本端存支 撑，焦炭区间震荡 本周原材料焦煤现货价格走势偏强，焦炭经营压力进一步增强，钢联数据显示全国30家样本独立焦化厂吨焦盈利环比走缩28元/吨，至-41元/吨，亏损继续扩大，生产积极性下滑。成本端偏强给焦炭带来一定支撑，焦企现货提涨意愿较强，但下游钢厂利润同样不佳，247家钢厂盈利率环比大幅下降7.79%，至47.62%，意味着超五成钢厂处于亏损状态。从供需来看，本周焦炭延续供需双降格局，截至10月24日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨；247家钢厂铁水日均产量239.9万吨，周环比下降1.05万吨。库存方面，本周焦炭在上游和中游有所累积，独立焦化厂累库1.35万吨，四大港口累库4.94万吨，而下游钢厂焦炭库存周环比下降6.28万吨。整体来看，焦炭上下游博弈加剧，基本面支撑不足，相对利好在于焦煤带来的成本支撑以及内外宏观回暖的情绪支撑。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦煤：强预期支撑，焦煤偏 强震荡 安监、环保、天气等因素对焦煤产量带来一定影响，且11月中央巡察组将进驻31省，开展中央安全生产考核巡查工作，焦煤供应端仍有一定利好预期，现货氛围整体乐观，主产区竞拍涨多跌少。供需方面，根据钢联统计，截至10月24日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.1万吨，环比减1.8万吨，同比减1.7万吨。进口方面，13~18日，甘其毛都口岸合计通车7220辆，中下旬蒙古国政局再次动荡，短期干扰口岸通关效率，预计至下周基本恢复。需求方面，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨。库存方面，本周上游煤矿库存下降15.9万吨，下游独立焦化厂焦煤库存大幅回升32.33万吨，至1029.7万吨。另外，中美于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，提振了商品市场整体情绪，焦煤作为本轮反内卷以来的龙头品种之一，仍是受多头资金青睐的重要品种。整体来看，焦煤短期基本面无明显变化，强预期支撑焦煤主力合约偏强震荡，后续关注中美贸易措施结果以及主产区供应变化。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至10月24日，230家独立焦化厂产能利用率73.16%，环比上周减0.83%，同比减0.40%，焦炭日均产量51.6万吨，环比减0.58万吨，同比减1.74万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.03%，环比增0.31%，同比减1.49%，日均产量46.11万吨，环比增0.17万吨，同比减0.75万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至10月24日，314家独立洗煤厂开工率36.9%，环比增1.10%；314家独立洗煤厂日均精煤产量26.7万吨，环比增0.60万吨；精煤库存289.6万吨，环比减0.80万吨；523家炼焦煤矿开工率85.10%，环比减2.20%，同比减3.50%；煤矿精煤日均产量76.10万吨；环比减1.80万吨；同比减1.70万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至10月24日，钢厂盈利率47.62%，环比减7.79%，同比去年减17.32%；247家钢铁企业高炉产能利用率89.94%，环比上周减0.39%，同比去年增1.46%；高炉开工率84.71%，环比上周增0.44%，同比增2.57%；日均铁水产量239.9万吨，环比减1.05万吨，同比增4.21万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至10月24日，全样本独立焦化厂库存总量为1029.7万吨，可用天数为12天，对应焦煤日耗为85.81万吨，日耗环比减0.92万吨；247家钢厂库存为782.96万吨，可用天数为12.77天，折算日耗为61.31万吨，环比增0.20万吨；合计日耗为147.12万吨，环比减0.72万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至10月24日，230家独立焦化厂焦炭库存37.49万吨，环比上周减0.1万吨，同比去年减2.4万吨；全样本独立焦化厂库存58.64万吨，环比增1.4万吨，同比去年减19.3万吨；247家钢厂库存633.2万吨，环比减6.3万吨，同比去年增65.1万吨；四大港口焦炭总库存200.09万吨，环比增4.9万吨，同比去年增13.9万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至10月24日，523家炼焦煤矿精煤库存189.5万吨，环比减15.90万吨，同比去年减87.30万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1029.7万吨，环比增32.33万吨，同比增106.41万吨；港口库存合计275.65万吨，环比增2.94万吨，同比减141.01万吨；247家钢厂库存782.96万吨，环比减5.36万吨，同比增45.43万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至10月24日，30家样本焦企吨焦盈利-41元/吨，环比减28元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：本周原材料焦煤现货价格走势偏强，焦炭经营压力进一步增强，钢联数据显示全国30家样本独立焦化厂吨焦盈利环比走缩28元/吨，至-41元/吨，亏损继续扩大，生产积极性下滑。成本端偏强给焦炭带来一定支撑，焦企现货提涨意愿较强，但下游钢厂利润同样不佳，247家钢厂盈利率环比大幅下降7.79%，至47.62%，意味着超五成钢厂处于亏损状态。从供需来看，本周焦炭延续供需双降格局，截至10月24日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨；247家钢厂铁水日均产量239.9万吨，周环比下降1.05万吨。库存方面，本周焦炭在上游和中游有所累积，独立焦化厂累库1.35万吨，四大港口累库4.94万吨，而下游钢厂焦炭库存周环 比下降6.28万吨。整体来看，焦炭上下游博弈加剧，基本面支撑不足，相对利好在于焦煤带来的成本支撑以及内外宏观回暖的情绪支撑。 焦煤：安监、环保、天气等因素对焦煤产量带来一定影响，且11月中央巡察组将进驻31省，开展中央安全生产考核巡查工作，焦煤供应端仍有一定利好预期，现货氛围整体乐观，主产区竞拍涨多跌少。供需方面，根据钢联统计，截至10月24日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.1万吨，环比减1.8万吨，同比减1.7万吨。进口方面，13~18日，甘其毛都口岸合计通车7220辆，中下旬蒙古国政局再次动荡，短期干扰口岸通关效率，预计至下周基本恢复。需求方面，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨。库存方面，本周上游煤矿库存下降15.9万吨，下游独立焦化厂焦煤库存大幅回升32.33万吨，至1029.7万吨。另外，中美于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商，提振了商品市场整体情绪，焦煤作为本轮反内卷以来的龙头品种之一，仍是受多头资金青睐的重要品种。整体来看，焦煤短期基本面无明显变化，强预期支撑焦煤主力合约偏强震荡，后续关注中美贸易措施结果以及主产区供应变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。