焦煤焦炭周报：市场氛围偏多，煤焦震荡走强

2025年6月27日 焦煤焦炭周报 市场氛围偏多，煤焦震荡走强 核心观点 焦炭：春节临 近，焦煤供应短期收缩 根据钢联统计，截至6月27日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.97万吨，周环比下降0.15万吨。6月23日焦炭第四轮降价落地后，最新一期的样本独立焦企吨焦盈利-46元/吨，周环比降23元/吨，焦化厂经营压力加重，提产积极性一般。需求端，截至6月27日当周，全国247家钢厂铁水日均产量242.29万吨，周环比小幅增加0.11万吨，钢厂盈利率59.31%，周环比持平。整体来看，焦炭基本面未进一步走差，且上游焦煤和政策预期带来一定利好，加之焦炭期货经过长周期的下行，一度跌至多年低点，预计近期焦炭维持震荡上行走势，并关注焦煤7月产量情况，警惕成本支撑再次坍塌。 宝城期货研究所 焦煤：春节临 近，焦煤供应短期收缩 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 根据钢联统计，截至6月27日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.8万吨，环比减0.6万吨，较去年同期偏低3.5万吨。6月下旬，主产区部分煤矿因安全问题停产整顿，但据了解多数可在短期内复产，焦煤减产持续性有待7月事实验证。进口方面，6月16日~21日当周，甘其毛度口岸蒙煤累计通关4207车，周环比增374车，折合日均通关701.2车。需求端，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.97万吨，周环比下降0.15万吨。整体来看，随着前期利空陆续兑现，焦煤供应阶段性收缩以及7月政策预期或是驱动其反弹的主要因素，但供应问题在7月仍面临事实考验，密切关注焦煤7月产量情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 1市场回顾 1.1现货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 焦炭供应方面，据Mysteel统计，截至6月27日，230家独立焦化厂产能利用率73.26%，环比上周减0.16%，同比减0.15%，焦炭日均产量51.67万吨，环比减1.11万吨，同比减2.03万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.46%，环比增0.07%，同比增0.16%，日均产量47.43万吨，环比增0.04万吨，同比增0.48万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 国内焦煤产量方面，根据Mysteel统计，截至6月27日，110家洗煤厂开工率59.1%，环比减2.24%；洗煤厂日均产量50.15万吨，环比减0.84万吨；洗煤厂原煤库存321.28万吨，环比减5.08万吨；精煤库存231.87万吨，环比减5.52万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求端，据Mysteel统计，截至6月27日，钢厂盈利率59.31%，环比增0.00%，同比去年增16.45%；247家钢铁企业高炉产能利用率90.83%，环比上周增0.04%，同比去年增1.70%；高炉开工率83.82%，环比上周增0.00%，同比增0.71%；日均铁水产量242.29万吨，环比增0.11万吨，同比增2.85万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，据Mysteel统计，截至6月27日，全样本独立焦化厂库存总量为808.98万吨，可用天数为9.4天，对应焦煤日耗为86.06万吨，日耗环比增0.49万吨；247家钢厂库存为781.21万吨，可用天数为12.39天，折算日耗为63.05万吨，环比增0.02万吨；合计日耗为149.11万吨，环比增0.51万吨。 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，根据Mysteel统计，截至6月27日，230家独立焦化厂焦炭库存73.73万吨，环比上周减7.2万吨，同比去年增36.9万吨；全样本独立焦化厂库存113.03万吨，环比减2.6万吨，同比去年增50.2万吨；247家钢厂库存627.8万吨，环比减6.5万吨，同比去年增70.4万吨；四大港口焦炭总库存200.09万吨，环比减3.0万吨，同比去年减5.2万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 全产业链焦煤库存方面，据Mysteel数据显示，截至6月27日，523家炼焦煤矿精煤库存463.1万吨，环比减36.10万吨，同比去年增175.90万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存808.98万吨，环比增13.19万吨，同比减103.28万吨；港口库存合计285.59万吨，环比减17.72万吨，同比增39.09万吨；247家钢厂库存781.21万吨，环比增6.55万吨，同比增32.27万吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.4焦化利润 焦化利润方面，根据Mysteel统计，截至6月27日，30家样本焦企吨焦盈利-46元/吨，环比减23元/吨。 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：焦炭四轮降价后，市场氛围逐渐回暖。一方面，6月期间焦煤产量有所收缩，煤价止跌企稳，使焦企难以向上游传导经营压力，成本支撑走强带动焦炭期货止跌反弹。另一方面，下游钢厂盈利情况尚可，铁水产量近两周小幅增长，且中美日内瓦联合声明后，双方关税迎来90天窗口期，期间出口能对黑色金属终端需求带来一定支撑。上、下游均有阶段性利好，叠加7月政治局会议临近，国内稳增长政策预期发酵，多因素驱动市场情绪好转。周度产业数据方面，根据钢联统计，截至6月27日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.97万吨，周环比下降0.15万吨。6月23日焦炭第四轮降价落地后，最新一期的样本独立焦企吨焦盈利-46元/吨，周环比降23元/吨，焦化厂经营压力加重，提产积极性一般。需求端，截至6月27日当周，全国247家 钢厂铁水日均产量242.29万吨，周环比小幅增加0.11万吨，钢厂盈利率59.31%，周环比持平。整体来看，焦炭基本面未进一步走差，且上游焦煤和政策预期带来一定利好，加之焦炭期货经过长周期的下行，一度跌至多年低点，预计近期焦炭维持震荡上行走势，并关注焦煤7月产量情况，警惕成本支撑再次坍塌。 焦煤：本轮焦煤反弹始于6月初。当时山西省接连发生数起煤矿事故，恰逢6月全国安全生产月，煤矿安全监察压力较大，在安监和环保的影响下，焦煤产量6月期间持续走低。与此同时，蒙古国政局动荡，引发市场对蒙煤稳定进口的担忧，进一步加剧焦煤供应端扰动。此后，伊以“12日冲突”一度推升全球能源商品的地缘溢价，双方停火后焦煤期货于6月24日向下调整，但幅度有限，也说明焦煤本轮反弹并非仅由地缘因素驱动。随着“伊以”问题阶段性缓和，焦煤期货逐渐回归基本面和政策面逻辑交易。从产业来看，根据钢联统计，截至6月27日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量73.8万吨，环比减0.6万吨，较去年同期偏低3.5万吨。6月下旬，主产区部分煤矿因安全问题停产整顿，但据了解多数可在短期内复产，焦煤减产持续性有待7月事实验证。进口方面，6月16日~21日当周，甘其毛度口岸蒙煤累计通关4207车，周环比增374车，折合日均通关701.2车。需求端，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计111.97万吨，周环比下降0.15万吨。整体来看，随着前期利空陆续兑现，焦煤供应阶段性收缩以及7月政策预期或是驱动其反弹的主要因素，但供应问题在7月仍面临事实考验，密切关注焦煤7月产量情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免 责 条 款 免 责 条 款除 非 另有 说 明 ，宝 城 期货 有 限责 任 公司（ 以 下简 称“ 宝 城期 货 ”）拥有 本 报告 的 版权 。未 经 宝城 期货 事 先 书面 授 权许 可 ，任 何 机构 或 个人 不 得更 改 或以 任何 方 式 发送 、 传播 或 复印 本 报告 的 全部 或 部分 内 容。 本 报 告 所 载 的 全 部 内容 只 提 供 给 客户 做 参 考 之 用， 并 不构 成 对 客 户 的 投 资 建议 。 宝 城 期 货认 为 本 报 告 所载内 容 及 观 点 客 观 公正 ， 但 不 担 保其 内 容 的 准 确性 或 完 整性 。 客 户 不 应 单 纯依 靠 本 报 告 而取 代 个 人 的 独立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反映 的 是 宝 城 期货 在 最 初 发 表本 报 告 日期 当 日 的 判 断 ， 宝城 期 货 可 发 出其 它 与 本 报 告所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结论 的 报 告 ， 但宝 城 期 货 没 有义 务 和 责任 去 及 时 更 新 本 报告 涉 及 的 内 容并 通 知 客 户 。宝 城 期 货不 对 因 客户 使 用本 报 告而 导 致的 损 失负 任 何责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独自 进 行 投 资 判断 。 本 报 告 并不 构 成投 资 、 法 律 、 会 计 或税 务 建 议 或 担保 任 何 内 容 适合客 户 ， 本报 告 不构 成 给予 客 户个 人 咨询 建 议。 宝 城 期 货版 权 所有 并 保留 一 切权 利 。