家电行业周报：2025M1-5两轮车增速较快，美的战略合作荣耀完善人车家生态布局

市场行情回顾

• 本周（2025年6月30日-2025年7月4日）家电板块上涨1.73%，表现优于沪深300（+1.54%）、上证指数（+1.40%）和深证成指（+1.25%）；2025年初至今家电板块涨幅为+0.26%，在申万一级行业中涨幅排名第二十。
• 个股方面，涛涛车业、春光科技、荣泰健康自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中涛涛车业年涨幅达104.25%；公牛集团、石头科技、创维数字2025年初以来累计跌幅较大。

行业热点

• 两轮车：2025年1-5月，电动两轮车整体销售增速达32.0%，其中内销出货量达2583万台（+32.5%）。政策利好包括国补促进置换需求、新强标加速渠道囤货和机动车驾驶新规拓展适用人群。
• 充电宝：罗马仕和安克创新因原材料变更召回产品，长期利好行业安全规范发展，加速长尾白牌出清并提升行业集中度和利润空间。

公司动态

• 美的集团：与荣耀合作，美的空调、洗衣机、扫地机等6大品类与荣耀生态对接，完善“人车家”生态布局。
• 荣泰健康：通过战略投资惠康科技拓展制冷家电新赛道，惠康科技是全球制冰机龙头，产品包括家用制冰机、紧凑型冰箱冷柜等。

楼市&原材料数据跟踪

• 房地产：2025年6月，国内30大中城市商品房成交面积和成交套数分别为1024.65万平方米（-2.15%）和10.92万套（+2.18%），成交面积跌幅环比收窄，成交套数增长率由负转正。
• 原材料：LME铝、LME铜价格同比上涨，塑料、钢铁价格有所下滑。本周钢铁/塑料/铜/铝价格同比分别-2.10%、-7.19%、+2.51%、+3.75%，周度环比分别+0.15%、-0.56%、-0.80%、+0.15%。

投资建议

• 以旧换新政策持续利好家电行业，白电板块估值较低，建议关注和左侧布局白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。
• 重点推荐公司：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电，给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。