ESG热点周聚焦（7月第1期）：核聚变商用迈入新阶段

策略研究·策略专题 证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001 证券分析师：陈凯畅021-60375429chenkaichang@guosen.com.cnS0980523090002 核心观点 ◼海外ESG热点事件：全球ESG发展下大量的机构和企业通过绿色债券、融资、可持续发展业务等方式共同助力能源结构转型应对气候变化，多项政策和法律进入修改、意见征询阶段。在绿色金融方面，拉丁美洲和加勒比开发银行批准为10个国家的16项可持续发展业务提供52亿美元资金；欧盟和欧洲投资银行推出50亿欧元灵活担保，旨在促进清洁能源和绿色基础设施项目；瑞银为专注于可持续发展目标的混合金融基金筹集1亿美元。在碳中和方面，欧盟委员会提出税收优惠措施以加速清洁工业转型；摩根大通Kinexys在碳市场试点区块链，开发基于区块链的应用程序代币化全球碳信用；欧洲首个大规模DAC和CO₂封存项目在挪威启动；英国航空与EcoCeres签署可持续航空燃料协议，助力碳减排。在企业治理方面，诺基亚获得与范围1-3减排目标挂钩的15亿欧元信用额度；谷歌签署企业史上最大核聚变能源协议，支持商用聚变技术发展；微软与Hafslund Celsio达成10年协议，确保110万吨碳去除；亚马逊在日本推出地热太阳能运营中心，预计获得零碳认证。在环境保护方面，欧洲晴雨表调查显示85%的欧洲人支持应对气候变化；欧盟修改《气候法》，将碳信用额度纳入2040年排放目标；欧盟委员会提出多项措施支持清洁工业转型，包括加速折旧和税收抵免。 ◼国内ESG热点事件：国内ESG领域本周多项报告和评级信息公布，展示中国企业和各方政府在应对气候变化、能源结构转型等方面作出的积极贡献。在信息披露方面，《上市公司信息披露管理办法》正式施行，进一步规范了上市公司信息披露要求，同时《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》也自2025年7月1日起实施。在碳中和方面，我国清洁能源投资规模持续扩大，光伏、风电装机容量连续10年位居全球首位，氢能加注站数量突破300座；全球首艘纯氨燃料内燃机动力示范船“氨晖号”成功首航，实现了二氧化碳的近零排放；我国首个实现工业运行的全海水环境漂浮式光伏项目在山东青岛建成投用，每年可发绿电1670万千瓦时。在公司治理方面，中国电建与申能集团签署战略合作协议，聚焦新型电力系统构建、清洁能源基地建设等领域。在绿色金融方面，宁夏明确绿色金融支持生态产品价值实现目录，匹配绿色信贷、绿色债券等金融工具；绿色金融改革创新交流会在浙江湖州召开，发布《绿色金融发展研究报告2025》，显示2030年中国绿色金融对GDP贡献率将上升到4.01%。在环境保护方面，第三轮第四批中央生态环保督察全面完成督察进驻阶段工作，生态环境部审议并原则通过4项生态环境标准。在企业ESG实际行动方面，华证ESG评级结果更新，共有84家公司的ESG得分有变动；“ESG行动派”年度A股评级更新，纳入评级的A股上市公司数量增至5354家；格隆汇2025中期策略峰会评选了ESG卓越公司。 ◼学术前沿：2025年6月发表于《JournalofEnvironmentalManagement》的研究《TheimpactofgreenpublicprocurementoncorporateESGperformance》通过分析2015年至2023年中国上市公司的数据，发现绿色公共采购（GPP）显著提升了企业的ESG绩效。2025年6月发表于《AppliedEconomics Letters》的研究《CangreeninventorCEOenhancecorporateESGperformance:evidencefromChineselistedcompanies》通过分析2009年至2022年中国上市公司的数据，发现绿色发明家CEO显著提升了企业的ESG绩效，尤其是在环境和治理维度。2025年6月发表于《InternationalJournalofFinancialStudies》的研究《FinancialPathwaystoSustainability—TheEffectsofFinancialInclusion,Development,andInnovationonShapingESGReadinessinLow-andMiddle-IncomeCountries》通过分析2004年至2020年低收入、中低收入和中高收入国家的数据，发现金融包容性和金融发展对ESG准备度有显著的积极影响，尤其是在金融发展水平较低的国家。 ◼风险提示：(1)海外低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动；(3)文中个股或产品仅做统计汇总，不构成投资推荐依据 目录 2025年6月28日-7月4日海外ESG热点事件回顾 ◼全球ESG发展下大量的机构和企业通过绿色债券、融资、可持续发展业务等方式共同助力能源结构转型应对气候变化，多项政策和法律进入修改、意见征询阶段。 ◼在绿色金融方面，拉丁美洲和加勒比开发银行批准为10个国家的16项可持续发展业务提供52亿美元资金；欧盟和欧洲投资银行推出50亿欧元灵活担保，旨在促进清洁能源和绿色基础设施项目；瑞银为专注于可持续发展目标的混合金融基金筹集1亿美元。 ◼在碳中和方面，欧盟委员会提出税收优惠措施以加速清洁工业转型；摩根大通Kinexys在碳市场试点区块链，开发基于区块链的应用程序代币化全球碳信用；欧洲首个大规模DAC和CO₂封存项目在挪威启动；英国航空与EcoCeres签署可持续航空燃料协议，助力碳减排。 ◼在企业治理方面，诺基亚获得与范围1-3减排目标挂钩的15亿欧元信用额度；谷歌签署企业史上最大核聚变能源协议，支持商用聚变技术发展；微软与HafslundCelsio达成10年协议，确保110万吨碳去除；亚马逊在日本推出地热太阳能运营中心，预计获得零碳认证。 ◼在环境保护方面，欧洲晴雨表调查显示85%的欧洲人支持应对气候变化；欧盟修改《气候法》，将碳信用额度纳入2040年排放目标；欧盟委员会提出多项措施支持清洁工业转型，包括加速折旧和税收抵免。 2025年6月28日-7月4日海外ESG热点事件回顾 2025年6月28日-7月4日海外ESG热点事件回顾 ISSB启动对SASB准则的重大审查 ◼7月3日，国际可持续准则理事会（ISSB）已经启动了对可持续发展会计准则委员会（SASB）准则的重大审查，以加强气候与行业协调。 ◼ISSB计划更新九个重点行业的SASB标准，并更新其他41个行业的目标指标。这些更新旨在更好地与《国际财务报告可持续披露准则第2号——气候相关披露》（IFRSS2）的要求相协调。 GRI就修订后的包容、平等机会劳动标准展开公众咨询 ◼全球报告倡议组织（GRI）于2025年7月启动了针对两项核心劳动标准的公众咨询，分别是多样性和包容性以及非歧视和平等机会。◼此次修订是GRI劳动相关披露框架四阶段改革的一部分，旨在全面更新劳动标准。通过修订标准，推动企业更好地 保护员工人权，提供体面的工作条件，并在全球范围内提升劳动标准的透明度。此次修订旨在提升企业报告的透明度，确保其与国际劳工组织（ILO）的劳动权利原则保持一致，并推动工作场所的公平与包容性。 GRI 405 引入扩展的指标和披露要求，展示组织如何将多样性和包容性融入战略和运营中。 强调管理层的监督和问责机制，确保包容性战略的有效实施。 非歧视和平等机会 GRI 406 要求企业深入报告直接和间接歧视的情况，包括事件的详细分类和对弱势群体或代表性不足群体的支持措施。 强调企业需采取具体行动以应对歧视问题，并确保所有员工享有平等机会。 CAF批准为10个国家的16项可持续发展业务提供资金 ◼6月29日，拉丁美洲和加勒比开发银行（CAF）已批准为拉丁美洲和加勒比地区的10个国家的16项可持续发展项目提供创纪录的10亿美元资金。这是CAF迄今为止规模最大的一轮信贷审批。◼为巩固CAF的区域扩张，危地马拉和圣卢西亚正式获准加入CAF，成为C轮股东。这将使他们能够获得CAF旨在推进 其发展重点的金融、技术和知识服务。此次会议还标志着巴巴多斯转为正式成员，安提瓜和巴布达增加资本投入，进一步加强了CAF在加勒比地区的影响力。 谷歌与CFS签署首份聚变电力采购协议 ◼2025年6月30日，谷歌宣布将购买Commonwealth Fusion Systems（以下简称“CFS”）首座商业聚变电厂ARC的一半发电量（200兆瓦），该电厂预计于2030年代初投运。此次协议是历史上第二例大型企业直接采购聚变电力的案例（首例为微软2023年与Helion的协议），标志着聚变能源商业化迈出关键一步。 ◼数据中心电力需求预计十年内翻倍，传统可再生能源（风电、光伏）在电网薄弱或气候多变的地区（如美国东南部、亚太）面临局限。长期能源战略上，谷歌将投资分成三类，包括偏短期的风电、光伏、储能；偏中期维度的地热能(投资Fervo Energy）、小型模块化核裂变堆（如Kairos Power），以及偏长期的核聚变。核聚变虽成本较高，但能降低整体零碳能源组合成本 2025年6月28-7月4日国内ESG热点事件回顾 ◼国内ESG领域本周多项报告和评级信息公布，展示中国企业和各方政府在应对气候变化、能源结构转型等方面作出的积极贡献。 ◼在信息披露方面，《上市公司信息披露管理办法》正式施行，进一步规范了上市公司信息披露要求，同时《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》也自2025年7月1日起实施。 ◼在碳中和方面，我国清洁能源投资规模持续扩大，光伏、风电装机容量连续10年位居全球首位，氢能加注站数量突破300座；全球首艘纯氨燃料内燃机动力示范船“氨晖号”成功首航，实现了二氧化碳的近零排放；我国首个实现工业运行的全海水环境漂浮式光伏项目在山东青岛建成投用，每年可发绿电1670万千瓦时。在公司治理方面，中国电建与申能集团签署战略合作协议，聚焦新型电力系统构建、清洁能源基地建设等领域。 ◼在绿色金融方面，宁夏明确绿色金融支持生态产品价值实现目录，匹配绿色信贷、绿色债券等金融工具；绿色金融改革创新交流会在浙江湖州召开，发布《绿色金融发展研究报告2025》，显示2030年中国绿色金融对GDP贡献率将上升到4.01%。 ◼在环境保护方面，第三轮第四批中央生态环保督察全面完成督察进驻阶段工作，生态环境部审议并原则通过4项生态环境标准。在企业ESG实际行动方面，华证ESG评级结果更新，共有84家公司的ESG得分有变动；“ESG行动派”年度A股评级更新，纳入评级的A股上市公司数量增至5354家；格隆汇2025中期策略峰会评选了ESG卓越公司。 2025年6月28日-7月4日国内ESG热点事件回顾 格隆汇2025中期策略峰会举行评选ESG卓越公司 ◼2025年7月4-5日，格隆汇2025中期策略峰会在深圳举行。◼活动期间评选ESG卓越公司，覆盖港交所、上交所、深交所、纽交所、美国证券交易所、纳斯达克证券交易所挂牌 上市的全部上市公司及优质公司项目。 绿色金融改革创新交流会召开 ◼绿色金融改革创新交流会7月4日在浙江湖州召开，由中国金融学会绿色金融专业委员会、湖州市人民政府、浙江省金融学会主办。◼会议发布了18项绿色金融工作成果，并举办了八个分论坛，围绕绿色金融发展等热点议题深入讨论。◼会议主要内容包括：《绿色金融发展研究报告2025》发布、湖州市人民政府发布了《绿色金融能力建设基地实施方案》、提出的政银协同工作机制等。 绿色金融改革创新交流会召开 华证指数、“ESG行动派”更新ESG评级 ◼2025年6月30日，华证指数ESG评级更新，共有84家公司的ESG得分进行了调整，其中30家公司的ESG评级发生了变更。华证指数的ESG预评级结果已更新至公司官网及Smart ESG系统。◼2025