南华期货原油市场日报：地缘因素消退，风险溢价回落20250704

【行情回顾】
WTI主力原油期货收跌0.45美元，跌幅0.67%，报67美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.31美元，跌幅0.45%，报68.8美元/桶；INE原油期货收涨0.66%，报507元。

【市场动态】

• 地缘政治：美国下周将重启伊核谈判，伊朗表态对谈判持开放态度，地缘政治紧张局势缓解，避险情绪逐步消散。波罗的海干散货运价指数连续第七日下跌，显示地缘因素弱化。
• 宏观：美国6月非农就业人口录得14.7万人，好于预期；失业率降至4.1%，交易员不再押注美联储7月降息，9月降息概率下降。美联储博斯蒂克表示劳动力市场保持健康，支持当前观望态度。
• 基本面：EIA数据显示美国原油库存增加384.5万桶，主要因进口增加97.5万桶/日，出口减少196.5万桶/日。炼厂开工率位于历史同期高位，需求保持良好，但汽油/柴油库存分化（汽油累库，柴油减库）加剧需求走弱担忧。欧佩克+已讨论8月增产41.1万桶/日，预计周末进一步商讨。

【南华观点】
地缘风险减退推动风险溢价回落，原油价格重回基本面主导的震荡区间。但地缘走向具有不确定性，需注意风险规避。短期关注中东局势和OPEC+产量会议。

【风险提示】
中东局势走向；美国关税进展；7月OPEC+会议。