南华期货原油市场日报：油价延续下行，地缘风险溢价回落20250807

核心观点

油价持续下行，接近7月以来震荡区间下沿。当前基本面多空因素交织：利多方面，EIA数据显示美国原油和成品油库存下降，沙特超预期上调官价，特朗普宣布对印度商品加征关税（总税率升至50%）；利空方面，美俄乌会谈可能性增加，俄乌停火风险上升。市场对利多因素反应有限，主要因旺季需求支撑减弱、库存减少及沙特调价仍无法抵消9月需求拐点预期。同时，俄乌局势降温趋势导致地缘溢价修复。整体看，基本面将主导市场，季节性需求转弱加剧供应过剩风险，时间对油价不利，上行空间受限，需警惕下行风险，短期缺乏实质性利好，关注8月8日后美对俄制裁落地情况。

多空分析

• 利多因素
  1. EIA周度数据显示美国原油和成品油库存下降
  2. 沙特超预期上调9月官价
  3. 特朗普宣布对印度商品加征25%关税（总税率50%）
• 利空因素
  1. 美俄乌会谈，俄乌停火可能性增加

市场动态

1. EIA数据：美国原油库存下降302.9万桶（预期-59.1万桶），战略石油储备库存增加23.5万桶；汽油库存下降132.3万桶（预期-40.6万桶），精炼油库存下降56.5万桶（预期+77.5万桶）；商业原油进口减少17.4万桶/日至596.2万桶/日，出口增加62.0万桶/日至331.8万桶/日，产量减少3.0万桶/日至1328.4万桶/日，炼厂开工率提升至96.9%。
2. 沙特调价：9月销往亚洲、美国、西北欧的阿拉伯轻质原油官价分别较阿曼/迪拜均价升水3.20/4.2/3.35美元/桶。
3. 美印关税：特朗普签署行政令对印度商品加征25%关税，税率21天后生效，以回应印度购买俄罗斯石油。

研究结论

基本面多空交织但利空因素更占主导，油价上行空间受限，下行风险需关注。短期缺乏实质性利好，需重点跟踪8月8日后美对俄制裁落地情况及俄乌局势进展。