【原油周报（SC）】地缘风险溢价回落，关注OPEC+会议

国贸期货能源化工研究中心2024-12-02 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 01主要观点及策略概述 PART ONE 原 油:地 缘 风 险 溢 价 回 落 ， 关 注O P E C +会 议 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾 ： 中 东 停 火 ， 局 势 降 温 ， 油 价 重 回 供 需 基 本 面 地缘局势降温，油价重回弱势表现：由于以色列和真主党的休战缓解了地缘政治风险溢价，油价本周下跌3%，给油价带来压力。IEA预计，2025年原油供应将出现100万桶/日的过剩，这进一步加剧了看跌原油前景，并预示着未来供应充足，长期供应过剩的前景预计将限制价格上涨。截至11月22日，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货（WTI）主力合约收盘价为68.15美元/桶,周度下跌3.03美元/桶（-4.26%）；洲际交易所布伦特原油期货（Brent）主力合约收盘价为72.09美元/桶，周度下跌3.19美元/桶（-4.24%）；中国SC原油主力合约收盘价为530.4元/桶，周度下跌7.6元/桶（-1.41%）。 原 油 月 差&内 外 价 差 ： 月差回 落，油价重 回 弱 势 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 成 品 油 月 差：汽柴 油月差走 弱 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 远 期 曲 线 ： 远 期曲 线走 平， 近 月重 回 弱 势 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 处 于 低 位 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价 差 处 于 低 位 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：O P E C维 持 减 产 ， 但 产 量 有 所 回 升 ◼欧佩克上月的石油产量有所上升：路透调查，10月欧佩克石油产量料上升，因利比亚供应反弹据路透调查，预计10月欧佩克石油产量将从前一个月的今年最低水平反弹，尽管伊拉克进一步履行对更广泛的欧佩克+联盟的减产承诺限制了产量增长。 ◼调查显示，10月欧佩克石油产量为2633万桶/日，比9月增加了19.5万桶/日，其中利比亚增幅最大。委内瑞拉产量也增加，达到86万桶/日，为至少2020年以来的最高水平。利比亚和委内瑞拉都不受欧佩克+限产协议的约束。 产 量 ： 非O P E C国 家 产 量 增 加 明 显 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量 增 加 至1 3 5 0万 桶/天 ◼美国产量回升：11月22日当周美国国内原油产量增加29.2万桶至1349.3万桶/日。当周美国原油出口增加28.5万桶/日至466.3万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2039.1万桶/日，较去年同期增加1.0%。美国至11月22日当周国内原油产量增幅录得2024年2月2日当周以来最大。 ◼钻井平台数下降：美国至11月29日当周石油钻井总数477口，前值479口。美国石油钻井数量降至七月以来的最低水平。 库 存 ： 美 国 商 业 库 存 减 少1 8 4 . 4万 桶 ， 库 欣 库 存 减 少9 0 . 9万 桶 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 下 降 ， 新 加 坡 汽 油 库 存 上 升 库 存：山 东 港 口原 油 库 存增 加，汽 柴 油 库 存 高 位 回 落 美 国 需 求 ： 馏 分 油 隐 含 需 求 大 幅 下 降 ， 炼 厂 开 工 率 回 升 ◼炼厂开工率回升：炼厂开工率+0.30%至90.50%的季节性高位，原油加工量+5.0万桶/日至1658万桶/日。 ◼成品油隐含需求回升：汽油隐含需求956.89万桶/日，环比上周增加33.4万桶/日；馏分油隐含需求518.06万桶/日，环比上周增加20.43万桶/日。 中 国 需 求：炼 厂 利 润 好 转 ， 常 减 压 产 能 利 用 率 上 涨 ◼2024年第48周（20241122-1128），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为62.30%，环比上周上涨0.48个百分点。华东、山东、西北等市场柴油交投尚可，炼厂端加快生产进度，提高开工负荷。 ◼本周（20241122-1128），山东独立炼厂常减压周均产能利用率为52.63%，较上周涨0.47个百分点，同比跌5.09个百分点。本周有炼厂因利润好转提量生产，山东炼厂常减压产能利用率上涨。（不含大炼化利用率为50.14%，环比涨0.50%，同比降7.58%）。 中 国 炼 厂 利 润 ： 炼 厂 利 润回 升， 主 营 销 售 公 司 裂 解 价 差 回 落 宏 观 金 融：1 2月 份 降 息 预 期 仍 在，美 债 收 益 率 高 位 回 落 C F T C持 仓 ：W T I投 机 性 净 多 持 仓 减 少 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎