方正中期期货研究院 煤化工策略日报（2025年07月03日）
摘要
- 甲醇：煤价低位整理，成本端缺乏支撑，甲醇开工下滑，需求跟进乏力，港口库存窄幅回升，海外装置恢复或增加进口。累库预期下，甲醇期货上行承压，关注2430-2450阻力，下方支撑2300-2330。
- PVC：基本面未有好转，成本端弱势松动，货源供应稳定，下游需求淡季，入市采购谨慎，社会库存继续增加。缺乏利好驱动，PVC期货上涨空间受限，关注4950-4960阻力，下方支撑4700-4750。
- 尿素：供需关系偏宽松，日产量偏高，货源供应充裕，需求疲弱，企业库存消耗缓慢。基本面驱动不足，尿素低位整理，短期震荡，关注1640-1650支撑，1780-1800压力，短线参与为主。
- 烧碱：装置检修计划增加，开工窄幅回落，货源供应相对稳定，下游需求乏力，库存消化缓慢。装置检修预期叠加基差修复，烧碱期货稳中上探，关注2400-2430压力，下方支撑2300-2320。
目录
- 第一部分 品种策略观点
- 第二部分 期货行情回顾
- 第三部分 现货市场走势
- 第四部分 期现基差变动
- 第五部分 行业开工水平
- 第六部分 库存数据跟踪
- 第七部分 市场供需现状
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 累库预期 | 区间波动 | 反弹试空 | 2300-2330 | 2430-2450 |
| PVC | 需求不济 | 走势承压 | 偏空思路 | 4700-4750 | 4950-4960 |
| 烧碱 | 基差修复 | 震荡走高 | 多单持有 | 2300-2320 | 2400-2430 |
| 尿素 | 供应充裕 | 低位徘徊 | 短线参与 | 1640-1650 | 1780-1800 |
第二部分 期货行情回顾
| 品种 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 成交量 | 持仓量 | 涨跌幅 |
|------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|
| 甲醇 | 2428 | 2395 | 2414 | 705831 | 706992 | 0.42% |
| PVC | 4940 | 4879 | 4914 | 943497 | 944269 | -0.32% |
| 尿素 | 1745 | 1724 | 1737 | 155952 | 222192 | -0.12% |
| 烧碱 | 2399 | 2366 | 2380 | 376476 | 173258 | -4.55% |
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：现货市场气氛平稳，报价窄幅波动，业者心态一般，库存略降，成本端变化不大，开工水平回落，需求不佳，库存增加。
- PVC：现货市场气氛偏弱，区域分化，华北地区小涨，实际成交冷清，原料电石弱势松动，下游需求淡季，库存增加。
- 尿素：现货市场气氛尚可，报价小幅走高，库存回落，后期或延续去库，需求疲弱，下游刚需接货。
- 烧碱：现货市场气氛依旧不佳，报价维稳运行，河南、广东地区走低，下游需求不佳，库存消化缓慢。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇：基差窄幅波动，做空基差套利谨慎持有。
- PVC：基差窄幅收敛，点价货源暂无优势。
- 尿素：基差略有扩大，做多基差套利可谨慎持有。
- 烧碱：基差暂时企稳，做空基差套利可考虑减持。
第五部分 行业开工水平
| 品种 | 开工率 | 环比变化 |
|------|--------|----------|
| 纯碱 | 82.21% | -4.25% |
| 甲醇 | 91.31% | 2.66% |
| PVC | 78.09% | -0.53% |
| 尿素 | 84.32% | -1.46% |
| 烧碱 | 80.50% | -2.00% |
第六部分 库存数据跟踪
| 品种 | 库存 | 周度变化 |
|------|------|----------|
| 纯碱 | 180.95 | 4.26 |
| 甲醇 | 67.37 | 0.32 |
| PVC | 36.17 | 0.66 |
| 尿素 | 101.85 | -7.74 |
| 烧碱 | 39.04 | 2.39 |
第七部分 市场供需现状
- 甲醇：成本端变化不大，开工水平回落，需求不佳，库存增加，后期货源供应弱稳。
- PVC：原料电石弱势松动，下游需求淡季，库存增加，后期产量或略收紧。
- 尿素：供应充裕，需求疲弱，库存消耗缓慢，后期供应变化不大。
- 烧碱：装置检修增加，开工回落，下游需求乏力，库存消化缓慢。
