有色（铝、氧化铝）周报

行情回顾

• 宏观面：中央财经委员会会议强调治理低价无序竞争，特朗普表示美国已与越南达成贸易协议，几内亚宣布针对矿山开采行业的改革措施。
• 现货：国产氧化铝和长江有色市场铝价格均下跌，铝加工龙头企业开工率下降，铝锭库存增加。
• 盘面：氧化铝、沪铝、伦铝和铝合金主力合约均震荡偏强。

氧化铝基本面分析

• 现货：价格止跌反弹，但行业利润修复后供应端复产意愿提高，预计价格承压下行。
• 供应：开工率下降，但未来新投产能释放预期下，供应过剩对价格形成压制。
• 成本利润：成本下降有限，行业维持盈利。
• 库存：港口库存处于低位，但社会库存累库。
• 进出口：进口和出口窗口均关闭。
• 后市展望：预计氧化铝维持震荡，价格区间2800-3200元/吨，关注现货与期货价差及市场资金流向。

电解铝基本面分析

• 成本端：煤炭价格持稳，预焙阳极价格下跌。
• 成本及利润：成本下降，行业利润扩大。
• 供应端：6月产量同比增长，供应能力维持高水平。
• 现货：价格震荡下跌。
• 铝价走势及升贴水：沪铝震荡偏弱，现货转为贴水；伦铝震荡偏强，现货贴水。
• 需求端：下游铝加工企业开工率下降，需求淡季效应加深。
• 库存：铝锭库存增加，铝棒库存增加，期货库存仓单量增加。
• 进出口：铝锭进口盈利窗口关闭。
• 终端：房地产缓慢复苏，新能源汽车表现相对亮眼。
• 后市展望：沪铝预计震荡，价格区间19500-21000元/吨，关注宏观情绪变化。

铝合金基本面分析

• 原料：废铝供应充足，价格高位。
• ADC12：成本及利润下降，现货价格震荡。
• 海外ADC12价格及进口利润：进口利润亏损。
• 供应：ADC12产量增加，铝合金进出口量净出口。
• 需求：汽车行业是主要需求端，景气度影响需求。
• 需求季节性：需求季节性明显。
• 库存：铝合金库存增加。
• 供需平衡：铝合金月度供需平衡。
• 后市展望：预计铝合金价格震荡运行。

期现市场总结及观点建议

• 现货市场总结：氧化铝和铝价格下跌，铝加工龙头企业开工率下降，铝锭库存增加，期货库存仓单量增加。
• 供给端：氧化铝开工率下降，铝产量增加，铝加工企业开工率下降。
• 需求端：铝下游开工率下降。
• 库存：铝锭和铝棒库存增加，期货库存仓单量增加。
• 后市展望：氧化铝维持震荡，价格区间2800-3200元/吨；沪铝预计震荡，价格区间19500-21000元/吨；铝合金价格震荡运行。