核心观点
- 供给端：锂矿投产计划逐步落地将带来原料供应的持续放量，锂盐企业检修技改进入收尾阶段后，产能释放节奏会进一步加快，双重因素叠加下，供给端增速持续加快，供过于求的市场格局愈发清晰。
- 成本端：企业通过产线技改升级不断优化生产流程，推动生产成本持续下行，过去那种因成本差异形成的陡峭成本曲线正逐渐趋于平缓，这种成本端的“坍塌式”下降，不仅削弱了传统高成本对价格的支撑作用，更成为驱动碳酸锂价格走低的核心力量。
- 库存端：当前锂矿、锂盐及终端电芯库存均处于高位，去库进程缓慢，进一步压制价格反弹空间。
- 价格预测：综合供需与成本的双重影响，预计下半年碳酸锂价格将呈现震荡下行的态势，运行区间大概率维持在5.5万~6.8万元/吨。
关键数据
- 全球原生锂资源供应：2025年预计可达163万吨LCE，同比增幅约18%。
- 中国锂辉石产量：2025年1-5月同比增长54.8%。
- 中国锂云母产量：2025年1-5月同比增长38.8%。
- 中国碳酸锂产量：2025年1-5月同比增长约51%。
- 中国锂精矿进口量：2025年1-5月同比增长4%。
- 中国碳酸锂进口量：2025年1-5月同比增长15.3%。
- 中国三元材料产量：2025年1-5月同比增长2%。
- 中国磷酸铁锂产量：2025年1-5月同比增长88.7%。
- 中国动力电芯产量：2025年1-5月同比增长54.3%。
- 中国储能电芯产量：2025年1-5月同比增长66.7%。
- 中国新能源汽车销量：2025年1-5月同比增长44%。
- 中国储能中标总规模：截止2025年5月同比增长26%。
- 中国锂电池库存：截至2025年5月达223.4GWh，同比增长29.4%。
研究结论
- 下半年碳酸锂市场供应过剩的格局预计将持续深化，价格整体承压的趋势明确。
- 市场可能陷入“阶梯式上涨-回落”与“螺旋式下跌”的双重风险。
- 成本与库存的双重压力强化了价格下行的确定性。
- 预计下半年期货整体运行区间大概率为5.5万~6.8万元/吨。
- 策略建议：三季度，LC2509-2511正套；逢高布局LC2511空单；逢高卖看涨期权。
