强势股脱水丨服务器龙头估值才10倍+

②数据流量的增长使得交换器市场从100G/200G过渡到400G/800G的产品，并后续将逐步迈向1.6T。根据Dell'Oro Group预测，2025年800G交换机端口将有望超越400G成为主流配置。公司凭借在智能制造、响应速度等方面的优势，市场份额不断提升。目前工业富联高速交换机产品组合涵盖Ethernet、Infiniband和NVLink Switch的多元部署，产品结构逐步向高阶迈进，800G交换机陆续出货，高阶产品占比持续提升。③中信建投认为工业富联在AI服务器领域处世界领先地位，出货量领先，有望在行业快速增长的背景下充分受益。预计公司2025-2027年归母净利润分别为281.19亿元、336.76亿元、399.28亿元，对应当前市盈率仅10倍+。④此外AI服务器中GPU的占比则远较其他成本高，GPU成本在整体占比可能接近7成，从普通服务器往AI训练服务器升级，其他价值量占比提升的主要有AI芯片、存储、SSD、PCB、电源、液冷等。2、鹏鼎控股：规模龙头（1）大涨题材：PCB公司主营PCB，目前在消费电子+汽车+服务器全面布局，客户包括苹果、华为、小米、OPPO、vivo、微软、惠普、华硕等。以营收计算的全球PCB企业排名，公司连续多年位列全球最大PCB生产企业。一方面，苹果作为公司重要客户，今年开始将迎来产品创新大年，如要发布的AIR、折叠屏等新系列。另一方面，公司利用ONEAVARY产品平台，加快了在AI服务器、光模块、交换机、人形机器人、新能源汽车等领域的PCB布局。行情上，PCB板块今日迎来涨停潮，公司今日涨停。（2）研报解读（国海证券）：服务器还没发力①PCB被誉为“电子产品之母，2023年全球PCB市场规模达695亿美元，2028年有望达904亿美元，其中中国大陆是主要生产基地，占比约50%。 ②端侧AI方面，FPC在智能手机中具有重要功能，几乎所有部件都需要FPC将其与主板相连，随着手机的AI功能丰富+轻薄化要求提升，FPC用量和价值量预计都将迎来提升。公司产品线丰富，且深度合作北美大客户，未来有望充分受益PCB行业升级趋势。此外，穿戴类产品的兴起也有望对PCB量价产生推动作用。③去年公司汽车\服务器用板及其他PCB产品业务实现销售收入10.25亿元，同比增长90.34%。在服务器领域，公司推进新一代产品的创新设计与深度开发，增强AI服务器方面的技术竞争优势。在汽车领域，公司加速推进车用PCB产品的研发与市场化。2024年雷达运算板、域控制板产品以及汽车雷达高频领域产品均实现量产出货，逐步完善在自动驾驶领域的各条产品线版图。④2025年公司预计资本支出额为50亿元，主要投资项目为淮安第三园区高端HDI和先进SLP类载板智能制造项目、公司数字化转型升级项目、泰国生产基地建设项目以及2025年软板产能扩充项目等。3、华海药业：3年新高（1）大涨题材：医药公司为原料药制剂一体化龙头，主打为心血管及精神类，目前通过CDE审批的原料药登记号66个，美国DMF84个，欧洲CEP证书57个。公司以集采为契机，大力拓展国内市场，共涉及36个制剂在国家集采中中选并快速放量。行情上，公司今日涨停。（2）研报解读（国泰君安、华福证券、广发证券）：等一堆明星药专利到期①公司原料药业务早期专注于心脑血管、精神类产品，经过多年发展，目前已形成内分泌类、消化类、肿瘤类、呼吸类等多品类覆盖的产品线集群。目前心血管原料药是主要收入来源，人口老龄化等因素有望带动此类原料药需求量稳定增长。 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。②公司在用量较大、且专利陆续到期的列汀、列净、沙班类等品类进行了大量布局，随着专利到期后大量仿制药等品类进入快速放量期，有望助力原料药业务实现快速增长。③公司生物药研发加速推进，在研项目20余个，其中12个项目处于不同临床阶段，HB0034靶向IL-36R人源化IgG1型单克隆抗体关键II期临床已于2024年3月完成首例受试者入组；HB0017靶向IL-17A单克隆抗体在中重度斑块状银屑病患者中开展的关键III期临床试验已完成全部患者入组。2024年12月25日，公告控股子公司华奥泰增资扩股并引入投资者，增资完成后母公司、华海投资、海璟创投分别持股华奥泰79.7%、14.1%、6.2%股权，加码生物创新药战略布局。研报来源：中信建投证券，阎贵成，S1440518040002，AI服务器高增驱动业绩释放，2025年全年订单增长强劲，2025年05月29日。长江证券，杨洋，S0490517070012，服务器及佩套产业链深度：算力浪潮螺旋升，AI时代新机遇，2025年06月20日。中邮证券，吴文吉，S1340523050004，工业富联-AI服务器增长强劲，2025年06月25日。国海证券，姚丹丹，S0350524060002，鹏鼎控股-深度报告：AI端侧浪潮开启在即，PCB龙头显著受益，2025年03月25日。国泰君安证券，丁丹，S0880514030001，华海药业-精益变革下盈利能力提升，2025年02月03日。华福证券，盛丽华，S0210523020001，华海药业-原料药制剂一体化龙头，全球化布局加速中，2024年12月19日。广发证券，罗佳荣，S0260516090004，华海药业-深化产业布局，打造医药制造龙头，2024年12月30日。*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议*风险提示：股市有风险，入市需谨慎