1、巴拿马电源：新旧都用
- 大涨题材：云计算数据中心
- 分析认为数据中心供电发展方向为UPS→HVDC→巴拿马电源→SST直流架构，巴拿马电源在HVDC系统上进一步简化，采用移相变压器替代传统工频变压器，实现10kV直转240V。
- 研报解读（天风证券）：
- 英伟达发布白皮书，明确方案为【巴拿马2.0+SST】，标的中恒电气。
- 看好整个电源板块性机会，持续通胀asp+盈利能力双升。
- 利好供应商：麦格米特、欧陆通、科士达、科华、优优绿能、通合科技、阳光、金盘、新特、特锐德。
- 利好电源周边品：江海股份、铂科新材、蔚蓝锂芯。
- 强调赔率投资方法论，电源第一股台达电市值6500亿，而麦米380亿、欧陆通200多亿，实际进展超预期。
2、机器人：四季度事件高发
- 大涨题材：机器人
- 特斯拉14日官微预热2025年股东大会，机器人相关是核心重点，四季度还有宇树IPO预期。
- 研报解读（天风证券）：
- T-Bot审厂进行时，审厂规模与进展超预期，新图纸和量产预期将逐渐明确。
- T-Bot产能规划逐季度爬坡，26H2首个海外产能落地，26年底实现单周1万台产能，Musk内部目标是27年底前达到周产20k。
- 关注此轮新技术——陶瓷球，复合陶瓷丝杠/peek用量增加，视触觉方案探讨均为新增变量。
- 关注力星股份，陶瓷球解决T现阶段灵巧手痛点问题，公司是国内陶瓷球龙头。
- T链供应商经历重新梳理与洗牌，供应链卡位决定后续业绩兑现确定性，关注恒立液压、银轮股份。
3、覆铜板：涨价在即？
- 大涨题材：覆铜板+PCB
- 机构调研称，AI持续放量，PCB四季度景气度高，中低端原材料和覆铜板涨价趋势明显，大陆覆铜板龙头厂商受益。
- 研报解读（国金证券）：
- 需求景气度延续三季度高景气度，部分龙头厂商已持续爆单几个月。
- 库存水位处于历史较低水位，为涨价提供基础。
- 铜价高位，成为CCL涨价的动力。
- AI的溢出效应，海外厂商转向高端高速产品，引发低端产能结构性缺货。
- 高度关注建滔积层板、生益科技、南亚新材、华正新材、金安国纪。
