强势股脱水丨 蚂蚁的一个动向，提升了这个赛道的想象空间与天花板

（2）研报解读（浙商证券）：蚂蚁国际申请稳定币牌照，或为赛道带来系统性机会虚拟资产领域正加速发展，在相关政策指引下，蚂蚁国际等各类玩家积极布局，持续催化虚拟资产板块。①市场竞争分化：现有稳定币发行商(如Tether、Circle)已占据市场份额，蚂蚁需通过差异化服务(如企业级跨境金库管理)突破竞争。②蚂蚁国际或推动资本运作：2024年3月，蚂蚁集团启动新一轮组织架构调整，蚂蚁国际、OceanBase、蚂蚁数字科技等三家公司已经开始独立运营，并分别成立董事会，实行董事会领导下的CEO负责制。推测蚂蚁国际或进一步推进资本运作，有望为跨境支付和稳定币赛道带来系统性机会，提升稳定币赛道想象空间与天花板，进而提振整个赛道。③蚂蚁收购耀才或隐含了牌照布局的延伸：当前香港监管要求VATP牌照与稳定币牌照需要分不同主体申请，对于蚂蚁集团来说，需要用不同的子公司去申请。既然当前已经明确蚂蚁国际申请稳定币牌照，那么必然需要由另一家集团内子公司申请VATP牌照。因为稳定币牌照只管发行，但运营稳定币还是需要通过交易所，推测耀才证券或是潜在的申请VATP牌照的主体，蚂蚁国际通过收购耀才证券已持有香港1号(证券交易)、7号(自动化交易服务)等牌照，若未来需扩展至虚拟资产交易领域，现有牌照基础可能提供便利(直接对1号和7号牌进行升级即可获取VASP和VATP牌照)。2、天秦装备：买单了（1）大涨题材：军工中东再生事端，以色列突袭伊朗，行业方面，相关的油服、军工、核污染防治等板块表现突天秦装备主营防护装备，如弹药包装产品，覆盖陆、海、空多个军种。军用包装在武器的研制、生产中占有一定的比例，例如英军兵器装备包装成本占兵器装备总成本的5%~8%；德军 出。 包装成本占总成本的5%~10%；美军包装成本占总成本的5%~10%。参照国外相关比例，我国弹药市场空间约为120亿。行情上，公司今日大涨14.69%。（2）研报解读（中邮证券）：包装箱龙头受益于弹药放量①公司2022年业绩见底，2023、2024年业绩保持较快增长。2024年，公司实现归母净利润0.42亿元，同比增长29%，利润增速低于营收增速，主要是由于2024年公司首次授予限制性股票增加当年摊销费用1653万元，若不考虑该因素，公司归母净利润应为0.58亿元，同比增长81%。公司近年来经营性净现金流持续大于净利润。②弹药包装是保证弹药贮存可靠性、安全性、使用性的重要组成部分。军用包装在武器的研制、生产中占有一定的比例，以保证军品包装的研制质量和顺利开展，例如英军兵器装备包装成本占兵器装备总成本的5%~8%；德军包装成本占总成本的5%~10%；美军包装成本占总成本的5%~10%。参照国外相关比例，我国弹药市场空间约为120亿，按包装占比5%计算，弹药包装市场空间为6亿。近年来，我国实战化训练强度不断提升加大了弹药消耗、军贸出口趋势向好，参考俄乌经验教训，未来，我国弹药领域有望保持较快增长，公司将充分受益。③拓展导弹包装箱领域，为公司成长提供长期驱动力。公司正在研发多型导弹防护箱体、储运发一体式导弹发射筒体、大型火箭舱体金属包装箱，防护装备从弹药拓展至价值量更大的导弹、火箭等领域，其中多数项目已完成样机研制，一型储运发一体式导弹发射筒体已完成首批供货，为公司提供了新的业绩增长点。3、利柏特：核安全（1）大涨题材：核电公司主要产品为工业模块设计和制造和包括工程总承包、工程设计、工程采购、工程施工等， 此前中标宁德时代等多个行业重要项目。公司最新热点主要是核电相关，此前募投基地扩充核电模块生产能力，另外核安全技术标准要求下供应商较少，主要由中核华兴、利柏特、国核设备、中国一重等提供。行情上，公司今日涨停。（2）研报解读（广发证券）：核电模块化建设大势所趋、超百亿空间①核电模块指在工厂预制的大型核电厂组件，年均市场空间可达300亿元。模块化组件包括设备预埋件、安全壳钢衬里、厂房框架(钢结构、钢筋笼)等。适用堆型看：AP1000核电为是首个大规模实施模块化建造的核电机组，在中国三门、海阳核电项目中得到实施和应用。此外，模块化技术广泛用于国和一号、华龙一号等国内三代堆型。②核电建设提速，核电模块化建设大势所趋。根据《我国核电发展规划研究》，预计2035年核电发展规模达169GW，发电量占比达到13.5%。模块化技术具有工期缩短、安全可靠、易于维护三大优势，建设提速有望带动模块化技术有望进一步普及。③竞争格局看：核安全技术标准要求下供应商较少，主要由中核华兴、利柏特、国核设备、中国一重等提供。根据测算，如模块化施工占工程量比达到30%/40%/50%/60%，对应2024-2030年年均核电模块市场空间为151/202/252/302亿元。④利柏特可转债获上交所审议通过，核电工程及海工模块业务发展有望提速。公司已于2025年4月21日通过上交所审议，募集资金总额不超过人民币7.5亿元建设南通利柏特重工项目，本次募投项目预计达产年的年收入可达21.10亿元，其中，化工/油气/核电/其他模块预估年产值分别为5.6/6.4/5.6/3.5亿元。3月20日，利柏特工程与中广核工程签订2.26亿元《宁德二期5BDA、7BUG模块建造安装工程及临时泊位工程合同》，核电工程业务持续突破。研报来源： 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。广发证券，耿鹏智，S0260524010001，利柏特-605167-核电模块化建设大势所趋、超百亿空间，看好南通基地投产后弹性。2025年06月09日中邮证券，鲍学博，S1340523020002，天秦装备-300922-包装箱龙头受益于弹药放量，品类扩张打开成长空。2025年04月18日浙商证券，孙嘉赓，S1230525010004，非银金融行业点评：蚂蚁国际申请稳定币牌照，或为赛道带来系统性机会。2025年06月12日*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议*风险提示：股市有风险，入市需谨慎