强势股脱水丨这些龙头的业绩“明示”行业迎来拐点

鼎阳科技（仪器仪表）

• 核心观点：国产化加速，高端产品量价齐升。
• 关键数据：一季度业绩同比增长33.96%，高端产品收入同比增长87%（其中单价3万以上产品增长73.22%，5万以上产品增长89.93%）。
• 研报结论：关税风波推动下游客户国产化提速，公司高端化战略成效显著，马来西亚生产基地于2025年4月底投产以保障海外供应链稳定。

天元宠物（宠物经济）

• 核心观点：政策利好，全产业链布局，海外产能布局加速。
• 关键数据：2024年宠物市场规模超3000亿元，预计2027年达4000亿元；公司产品覆盖居住、饮食、玩耍等全场景，柬埔寨工厂投资1亿元以降低成本、缩短交付周期。
• 研报结论：高铁宠物托运试点推动“人宠友好型社会”发展，公司通过并购完善电商布局，食品业务减值影响已消化，预计2025年盈利修复。

凯莱英（创新药）

• 核心观点：业绩拐点显现，多肽、寡核苷酸等增量业务发力。
• 关键数据：一季度净利润同比增长15.83%（2024年下滑近60%），预计2025年小分子PPQ项目达12个，多肽固相合成产能达30000L，生物药CDMO基地启用。
• 研报结论：政策支持创新药出海，公司储备项目充足，多肽、ADC等业务收入有望翻倍增长，长期稳健增长可期。