第一部分 相关数据
- 主力合约及持仓：FU主力合约持仓24.12万手，较前一交易日减少0.83万手；LU主力合约持仓2.73万手，增加0.56万手。
- 国内外价格：HSFO ($/t) 423.7美元/吨，下跌7.22美元/吨；VLSFO ($/t) 505.66美元/吨，下跌3.24美元/吨；92# ($/b) 79.29美元/桶，下跌1.45美元/桶；10ppm ($/t) 87.73美元/吨，上涨0.88美元/吨；Brent收盘67.36美元/桶，下跌1.11美元/桶。
- 期货月差及内外价差：FU09-FU01月差141170美元/吨，上涨29美元/吨；LU08-LU07月差7763美元/吨，上涨14美元/吨；LU主力-FU主力月差7016美元/吨，上涨274美元/吨；FU09-外盘月差82.12美元/吨，上涨0.44美元/吨；LU08-外盘月差71.9美元/吨，上涨15.53美元/吨。
第二部分 市场研判
- 新加坡纸货市场：高硫July/Aug月差4.3至3.0美元/吨，低硫July/Aug月差6.0至5.0美元/吨。
- 重要资讯：印度5月原油进口量创历史新高2332万吨，环比增长近10%。美国袭击伊朗核设施加剧中东供应中断风险，印度将采取措施保障燃料供应。
- 行情研判：
- 高硫：现货贴水持续回落，裂解受旺季发电需求支撑。俄乌冲突导致炼厂离线产能增加，俄罗斯高硫出港近端低位。伊以冲突尾声及美国称中国可购买伊朗油，关注伊朗出口物流及美国制裁情况。需求端，以色列天然气供应中断及伊朗核电受轰炸，埃及和沙特高硫进口需求预期增长。
- 低硫：现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱。尼日利亚Dangote汽油装置运行不稳定，低硫产量持续流出。南苏丹低硫供应逐步回归至24年初水平，Al-Zour出口回升至高位。中国低硫25年第三批出口配额预期下发，国内配额充沛，需求稳定。
第三部分 相关附图
- 新加坡高硫现货贴水：图表显示贴水持续回落。
- 新加坡低硫现货贴水：图表显示贴水震荡。
- 新加坡高低硫价差：图表显示价差波动。
- 新加坡LSFO-GO价差：图表显示价差变化。
- 高硫燃料油裂解：图表显示裂解价格。
- 低硫燃料油裂解：图表显示裂解价格。
研究结论
- 高硫燃料油现货贴水持续回落，裂解受旺季发电需求支撑，供应端受俄乌冲突及中东局势影响，需求端埃及和沙特进口需求预期增长。
- 低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升但下游需求疲弱，尼日利亚Dangote装置运行不稳定，南苏丹及Al-Zour出口回升，中国低硫出口配额预期下发，市场供应充裕。
