第一部分相关数据
- 2025年6月26日燃料油相关数据：
- FU2509主力合约价格1930元/吨，主力持仓22.92万手，涨跌1.26万手。
- LU2508主力合约价格3693元/吨，主力持仓2.42万手，涨跌0.33万手。
- SC2406主力合约价格502.95元/吨，涨跌5.70元/吨。
- HSFO ($/t) 427.65，涨跌3.93美元/吨。
- VLSFO ($/t) 502.69，涨跌2.97美元/吨。
- 92# ($/b) 78.05，涨跌1.24元/吨。
- 10ppm ($/t) 86.99，涨跌0.74美元/吨。
- Brent收盘66.67，涨跌0.64美元。
- FU09-FU01月差1561元/吨，LU08-LU07月差77元/吨。
- LU主力-FU主力价差6747元/吨，涨跌27元/吨。
- FU09-外盘月差83.62，涨跌1.54元/吨。
- LU08-外盘月差71.8，涨跌0.23元/吨。
第二部分市场研判
- 新加坡纸货市场：
- 高硫July/Aug月差4.3至3.0美元/吨，低硫July/Aug月差6.0至5.0美元/吨。
- 新加坡燃料油库存2250万桶（约354万公吨），较前一周增加约5%，连续第六周高于每周平均水平。
- 净进口量41.8万吨，较上周增加8%，主要来自巴西和墨西哥，陆上油罐出口主要运往中国。
- 行情研判：
- 高硫燃料油：
- 现货贴水持续回落，裂解受旺季发电需求支撑。
- 俄乌冲突持续，乌克兰轰炸俄能源设施导致炼厂离线产能上调，俄罗斯高硫出港近端低位。
- 伊以冲突尾声，美国称中国可购买伊朗油，关注伊朗出口物流及美国制裁情况。
- 需求端，以色列天然气出口中断及伊朗核电设施受轰炸，埃及和沙特高硫进口需求预期增长。
- 低硫燃料油：
- 现货贴水震荡，供应持续回升，下游需求仍疲弱。
- 尼日利亚Dangote汽油装置运行不稳定，低硫产量供应持续流出。
- 南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，6月招标3船，5月5船。
- Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常时期高位。
- 中国低硫25年第三批出口配额预期近期下发，国内配额充沛，使用率38%。
- 国内市场供应充裕，需求稳定。
第三部分相关附图
- 附图展示了新加坡高低硫现货贴水、价差、裂解等数据趋势。
研究结论
- 高硫燃料油受供需支撑，价格或维持高位，需关注俄乌冲突及伊朗出口情况。
- 低硫燃料油供应充足，需求疲弱，价格或承压，需关注中国出口配额及南苏丹供应恢复情况。
