聚酯产业链展望

1、会议信息时间：7月2日参会人：GL2、全文摘要价格走势。3、要点回顾窄。价格的影响不会太大。 明显地走弱。上半年巨子产业链的整体运营情况如何？上半年，欧美国家持续增产原油的政策以及原油消费增长预期转弱是主导供需背景。尽管有突发事件导致油价短期大幅波动，但最终国际原油价格累计下跌。产业链品种整体保持低价格和低利润状态，主要是因为近年来各个环节产能持续扩张导致生产利润压缩。其中，PS和PT的生产利润有所好转但仍处低位，而煤制乙二醇利润相对较高。上游燃油成本量的情况如何？根据EIA最新报告，2025年度全球原油供需预测偏空，供应量上调而需求量下调；而对2026年度的预测则略偏多，主要是非OPEC国家产量下调。美国的钻机数量近期下降至今年以来最低水平，表明美国原油产量增长困难，预计明年产量将首次出现下降。此外，美国商业原油库存连续三周大幅下降至偏低水平，引发了对库存紧张的担忧。美国炼油厂在3月份到5月份的开工率情况如何？在今年的3到5月份，美国炼油厂的开工率长期低于去年同期。最近炼油厂的开工率有何变化？最新的数据显示，炼油厂的开工率比去年要高一些，呈现一个机械性的波动走势，近期有所偏高。区域库存的情况如何？区域库存整体上是在走一个积极的走势，特别是在3到5月份，即使炼油厂开工率偏低，汽油库存却偏高，表明这一段时间汽油消费较弱。但到了5月份之后，汽油库存又变为偏低水平。全球原油需求量的增长趋势和预期是怎样的？虽然全球原油需求量近年来逐年上升，但增速在下降。与去年同期相比，今年的原油需求量虽有增长，但增长数量和增速均在下降，市场需求预期并不好。 欧佩克+增产措施与市场产量调整的关系是什么？欧佩克+通过增产措施，但实际上最近半年对产量的调整不大，而需求方面明显下降。最新EA月报预测2025年供应过剩量为今年几个月中最高的。当前市场对油价敏感性有何变化？随着市场经历了大幅波动，油价对敏感因素（如关税政策、中东局势等）的敏感性会降低，波动性也会下降。聚苯乙烯产业链供需情况如何？聚苯乙烯（PS）产能今年没有增长，产量增速将明显放缓。年初至今，PS产量同比下降3%，且进口量也在下降，导致供应量出现小幅下降趋势。消费量方面，由于PT产量增长，PS消费量仍有增长。目前PS供需情况较好，处于平衡状态。预计下半年PS开工率将稳定在较高水平，七月份到八月份可能因产业链需求下降导致库存去化放缓。而PD产能方面，新装置投产后，预计今年PT产量增速将有所提升。上半年PD（假设为某种化工产品）的产能和开工率情况如何？上半年PD的产能进一步增加，且开工率较高。具体来说，该检修的装置检修完毕后的开工率会保持在一个较高的水平。出口方面的情况怎样？出口方面表现一般，特别是五月份出口量下降较多。从1到5月份累计出口数量同比下降了11.5%。PD的供应量和消费量处于什么状态？从国内产量减去出口量后的供应量为2808.8万吨，而消费量为2811.3万吨，整体来看， 国内的供应量和消费量基本实现了供需平衡。PPI及PS（另一种化工产品）的供应和加工费情况如何？PPI没有明显的供需矛盾，而PS供应情况较好，处于去库存阶段。上半年PS加工费以国产PS价格为基准的配对加工费波动较大，但整体重心有所好转；以进口PS价格为基准的加工费情况类似，一季度整体处于低位，之后有所好转，与盘面配对加工费走势联动性较好。PD装置检修状况及开工率变动如何？PD装置检修时间普遍较长，目前开工率是76.8%，近期出现明显下降。尽管下半年仍有装置在检修，但检修需求预计会减少，且有新装置投产，因此下半年PD装置开工率有望上升。PD库存状况及未来预测是怎样的？PD库存呈现先增长后下降趋势，截至五月底，社会库存略低于去年6月份水平，但仍处于高位。预计下半年库存将再次上升，七月份PD价格将转弱，主要受到新装置投产、开工率预期上升以及需求回落的影响。对于原存（可能是某类化工产品）的情况，产量、供应量及价格表现如何？原存今年产量增速达到8.5%，进口量增速更高，达到25%，导致供应量同比增长12.7%，供应过剩明显，价格表现偏弱。此外，由于产量增长较大，乙二醇价格在产业链中表现偏弱。句子（可能是另一种化工产品）的产能、开工率及产量增长情况怎么样？句子产能逐步释放，同比增长3.7%。目前开工率89.3%，近期小幅回落，预计7月份至8月份期间会明显下降。句子前五个月产量同比增长4.4%，其中长石和平面的需求变化有所影响，而短签方面表观消费量略有下降，出口有所增长，但利润状况较差。今年上半年短纤行业的亏损情况如何？上半年全行业亏损较为严重。 今年短纤行业的开工率表现与去年相比有何不同？今年的开工率表现明显好于去年，但产量却是小幅下降的，有效产能或开工率并未有明显提升。年初至今，短线出口情况怎样？1到5月份，短线累计出口同比增长31.6%，但由于基数较小，增长的绝对数量并不大，对短期供需影响有限。前五个月短期表观消费量的同比情况如何？前五个月短期表观消费量同比呈现下降趋势，表明市场供需偏弱。上半年短期库存的变化情况是怎样的？上半年库存经历了年初的温和上升后持续小幅回落，但仍处于历年同期偏高的水平，尤其是七月份需求回落可能导致库存再次上升。上半年短期现货加工费的走势如何？上半年短期价格走势及与PX、PTA相比的情况如何？四月初加工费一度上升，主要是原材料价格下跌较多，但随后随着时间推移明显回落，特别是五月中旬至6月中旬跌至近年来偏低水平。价格在一季度缓慢下跌，四季度加速下行，五月份至六月份有所修复，上半年整体处在历年偏低水平。价格下跌过程中，短期现货价格相对较强，但在价格反弹时，表现不如PX和PTA健康。纺织服装出口方面今年前五个月的表现如何？纺织服装出口前五个月同比仅增长1%，增速较低，且低于商品出口增速，其中四至五月份受到美国增加关税预期的影响。对于后期农产品市场的主要判断是什么？下半年预计油价将震荡偏弱运行，波动幅度收窄；PTA和PS方面，供应面将有所增加，同时受到产业链需求转入的压力制约；PK方面，检修装置较多，但新装置投产将导致产能增加， 供应增加和需求回落将带来库存累库压力，预计价格将承压下行；而平面和短线产品的需求形势较好，但由于开工率下降和利润不佳，供应压力仍存，出口量可能逐步回落，七月份短纤需求大概率转弱，价格存在下行压力，但供应端存在主动减产的可能性以缓解需求下降带来的压力。