商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 12246781010 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】贵金属基本面数据资料来源：同花顺，国泰君安期货【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普“大漂亮”法案众议院受阻，共和党内讧升级，议员称法案要通过还缺超20张票。Comex黄金2508Comex白银2508沪金2508合约对2512合约价差Comex黄金2508Comex白银2508SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）Comex黄金（金衡盎司）（前日）Comex白银（金衡盎司）（前日）黄金T+D对AU2506价差沪金2506合约对2512合约价差买沪金12月抛6月跨期黄金T+D对伦敦金的价差白银T+D对AG2506价差沪银2502合约对2504合约价差买沪银12月抛6月跨期白银T+D对伦敦银的价差美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）价格ETF库存价差汇率注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是2025年7月3日 黄金：降息预期升温白银：继续冲高投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价沪金2508773.74-0.02%黄金T+D770.33-0.22%3368.700.56%伦敦金现货3338.140.79%沪银25088747-0.72%白银T+D8737-0.78%36.7901.50%伦敦银现货36.085-0.17%昨日成交较前日变动73,175-10,116129,510-34,945沪银2508323,881-18,65539,724-12,805沪金（千克）沪银（千克）昨日前日-3.41-3.41#N/A#N/A套利成本4.775.64387.199.33534-8,072-8,038套利成本73.4184.743,826-601美元指数欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元143.601.21昨日价格96.78#N/A1.187.171千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。昨日持仓947.66#N/A昨日库存37,048,2001,338,659501,210,189 王蓉刘雨萱夜盘涨幅776.101.47%772.001.49%---8810.001.11%88051.24%----昨日持仓较前日变动103,401-6,695317,029-742249,023-15,701131,31500.000.050.00较前日变动0.12%0.07%#N/A-0.87377.86-34-11.34,428-1851,515,437较前日变动0.00#N/A较前日变动-1#N/A较前日变动318,456-290 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、特朗普称美越达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场”；越媒称越美领导人通电话，越方建议取消美对越部分高科技产品的出口限制。3、媒体称美日谈判遇阻，日本坚决拒绝保留25%汽车关税，美国威胁实施更严厉惩罚。4、“小非农”爆冷：美国6月ADP就业人数不增反降3.3万，三年多来首次月度减少；关注周四即将公布的6月非农报告。5、比特朗普谩骂更进一步：美国FHFA局长要求国会调查鲍威尔欺诈，称已构成可罢免的理由。6、英国股债汇三杀，50亿英镑福利削减计划受挫，财政大臣离任猜测发酵，英政府增加举债而非加税风险增加。7、伊朗总统批准暂停与国际原子能机构合作；美国防部重申摧毁伊朗核设施，称“伊核计划被推迟约1至2年”。【趋势强度】黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】铜基本面数据资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，“小非农”爆冷：美国6月ADP就业人数不增反降3.3万，三年多来首次月度减少。瑞银花旗预警：就业市场降温或加速降息。（华尔街见闻）特朗普称美越达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场”。（华尔街见闻）微观方面，西部矿业：玉龙铜矿三期工程项目获核准批复，铜矿生产规模增至3000万吨/年。（SMM）沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜主力合约伦铜3M电子盘沪铜伦铜沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水2025年07月03日 铜：美元承压，价格坚挺季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价80,540-0.12%8090010,0100.67%-昨日成交较前日变动昨日持仓101,958-11,491223,12216,830-5,645285,000昨日期货库存较前日变动注销仓单比25,097324-90,625-62536.33%昨日价差前日价差116.3181.693030484873,90073,300120200190180197--996-1,330-420-3862,4032,161-461-256 夜盘涨幅0.45%-较前日变动-8611,136较前日变动-1.29%较前日变动-65.3900600-8010-334-35242-205 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2据SMM了解，Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅，远超市场预期。（SMM）巴拿马政府：逾3.3万公吨铜精矿已从关闭的Cobre Panama铜矿运出。（SMM）智利国家统计局数据显示，智利5月铜产量为486574吨，环比增加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 20250703【基本面跟踪】昨日值沪锌主力收盘价（元/吨）22230沪锌主力成交量（手）128020沪锌主力持仓量（手）129763上海0#锌升贴水（元/吨）105广东0#锌升贴水（元/吨）65天津0#锌升贴水（元/吨）-35ZN00-ZN01（元/吨）80沪锌期货库存（吨）66241.0mm热镀锌卷含税（元/吨）4205上海Zamak-5锌合金（元/吨）25120上海Zamak-3锌合金（元/吨）24620数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究【新闻】“小非农”爆冷：美国6月ADP就业人数不增反降3.3万，三年多来首次月度减少；6月非农恐“遇冷”？瑞银花旗预警：就业市场降温或加速降息。（华尔街见闻）【趋势强度】锌趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 锌：区间运行莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅-0.11%伦锌3M电子盘收盘（美元/吨）-50663伦锌成交量（手）-4670伦锌持仓量（手）70LME CASH-3M升贴水（美元/吨）-10进口提单溢价（美元/吨）0锌锭现货进口盈亏（元/吨）20沪锌连三进口盈亏（元/吨）-200LME锌库存（吨）117475-15LME锌注销仓单（吨）0LME off warrant（T+3)（吨）0氧化锌≥99.7%（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2713.5-1.00%12773685209218837-12.5-9.51350-939.53146.62-1066.85133.75257524225-137537942-5721300016 20250703【基本面跟踪】昨日值沪铅主力收盘价（元/吨）17175沪铅主力成交量（手）27524沪铅主力持仓量（手）51254上海1#铅升贴水（元/吨）-35PB00-PB01（元/吨）-30铅锭现货进口盈亏（元/吨）-701.99沪铅期货库存（吨）46439废电动车电池（元/吨）10275再生精铅（元/吨）16875资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究【新闻】“小非农”爆冷：美国6月ADP就业人数不增反降3.3万，三年多来首次月度减少；6月非农恐“遇冷”？瑞银花旗预警：就业市场降温或加速降息。（华尔街见闻）【趋势强度】铅趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分 铅：中期偏强莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413较前日变动/涨跌幅0.44%伦铅3M电子盘收盘（美元/吨）-3863伦铅成交量（手）-157伦铅持仓量（手）1495790LME CASH-3M升贴水（美元/吨）0进口升贴水（美元/吨）84.77沪铅连三进口盈亏（元/吨）50LME铅库存（吨）2719250LME铅注销仓单（吨）0再生铅综合盈亏（元/吨） moxiaoxiong@gtht.com昨日值较前日变动/涨跌幅2039-0.12%5190-1671234-32.45-4.881050-655.5656.57185065725-1925-399017 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】锡基本面数据资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻）1、特朗普“大漂亮”法案众议院受阻，共和党内讧升级，议员称法案要通过还缺超20张票。2、特朗普称美越达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场”；越媒称越美领导人通电话，越方建议取消美对越部分高科技产品的出口限制。3、媒体称美日谈判遇阻，日本坚决拒绝保留25%汽车关税，美国威胁实施更严厉惩罚。4、“小非农”爆冷：美国6月ADP就业人数不增反降3.3万，三年多来首次月度减少；关注周四即将公布的6月非农报告。5、比特朗普谩骂更进一步：美国FHFA局长要求国会调查鲍威尔欺诈，称已构成可罢免的理由。6、英国股债汇三杀，50亿英镑福利削减计划受挫，财政大臣离任猜测发酵，英政府增加举债而非加税风险增加。沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡主力合约伦锡3M电子盘沪锡伦锡期货及现货电子盘SMM 1#锡锭价格现货对期货主力价差LME锡(现货/三个月)升贴水长江有色1#锡平均价近月合约对连一合约价差现货及价差产业链重要价格数据60A焊锡条40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条2025年7月3日 锡：宏观环境带动上行王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com昨日收盘价日涨幅%昨日夜盘收盘价268,520-0.49%269,84033,585-0.12%-昨日成交较前日变动昨日持仓73,9993,92931,365180-913,988昨日期货库存较前日变动注销仓单比6,888122-2,175-456.57%昨日前日266,500267,200268,600266,900