中国房地产周报：政策预期料提升

政策预期料提升 图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现 新房成交量维持同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至6月29日)30大中城市商品新房成交量达299万平方米，同比下跌24.7%，差于前周的9.8%同比下跌，环比上升42.7%，优于前周的18.6%环比增长。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为-18.5%、-15.9%、-50.8%(前周同比：-22.3%、-3.3%、-7.8%)。 一线城市新房累计成交量：同比涨幅收窄 2025年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为264万平方米，同比上升1.2%，差于前周的4.4%增幅。上海累计成交量为550万平方米，同比上升4.5%，差于前周的6.8%升幅。广州累计成交量为362万平方米，同比上升16.3%，差于前周的17.8%升幅。深圳累计成交量为158万平方米，同比上升27.6%，差于前周的33.5%升幅。 来源：彭博、中泰国际研究部 商品房存销比环比回落 按面积，十大城市商品房存销比为68.2，高于去年同期的59.4但低于前周的94.5。一线城市存销比为47.0，低于去年同期的47.6及前周的61.8。二线城市存销比达95.4，高于去年同期的72.1但低于前周的141.8。 土地成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周100大中城市成交土地规划建筑面积为1,784万平方米，同比下跌55.6%，环比下跌23.0%，同比变化差于前周的0.6%同比上升。 何立峰：加快构建房地产发展新模式 相关报告 6月23至24日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在河北调研时指出，要持续巩固房地产市场稳定态势，加快构建房地产发展新模式，更好满足人民群众对“好房子”的新期待。另外，6月23日，中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会召开。关于房地产方面，会议提出，着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。 20250624-中 国 房 地 产 周 报(2025.06.16–06.22)：期待政策发力显效 20250617-中 国 房 地 产 周 报(2025.06.09–06.15)：政策深化市场发展 内房港股普遍领先大市 分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 上周内房港股指数落后大市(恒生指数)，但是我们监察的个股却普遍领先，反映指数的股票池表现不同。恒生中国内地地产指数全周上升2.1%，落后大市1.2个百分点。 评论：市场对政策出台及落实的期望将提升 上周新房成交量持续同比下跌。一线城市(北上广深)累计新房成交量的同比涨幅皆收窄。我们认为市场对新增政策出台及现有政策加强落实的期望将增加。内房港股投资方面，我们维持选取央企开发商。 关注个股：中国海外发展(688 HK)、华润置地(1109 HK) (注：上周关注-中国海外发展(688 HK)、华润置地(1109 HK)。) 风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。 内容 上周新房销售及土地成交...............................................................................................................................................................4新房成交量维持同比下跌..................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：同比涨幅收窄......................................................................................................................................5商品房存销比环比回落......................................................................................................................................................................6土地成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................7每周主要政策及市场事项...............................................................................................................................................................8何立峰：加快构建房地产发展新模式..............................................................................................................................................8内房港股表现..................................................................................................................................................................................9内房港股普遍领先大市......................................................................................................................................................................9评论...............................................................................................................................................................................................10市场对政策出台及落实的期望将提升............................................................................................................................................10关注个股：中国海外发展(688HK)、华润置地(1109HK)...............................................................................................................10风险提示.......................................................................................................................................................................................10附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度)...............................................................................................................................115月份新开工/竣工面积比例高于去年同期....................................................................................................................................115月份70城新建房价指数同比降幅收窄.......................................................................................................................................122025年第一季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15重要声明.......................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率............................................................................................