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中国房地产周报：市场情绪料较理性

房地产2025-07-23中泰国际梅***

AI智能总结

上周（至7月20日），30大中城市商品新房成交量同比下跌21.7%，环比下跌5.3%。不同类别城市皆同比下跌。一线城市中，仅广州累计新房成交量的同比涨幅增加。
按套数，上周十大城市商品房存销比为113.1，高于去年同期的100.1及前周的80.8。按面积，十大城市商品房存销比为105.7，高于去年同期的102.2及前周的71.0。一线城市存销比为68.1，高于去年同期的66.8及前周的50.7。二线城市存销比达165.2，高于去年同期的163.4及前周的95.3。
上周100大中城市成交土地规划建筑面积为709万平方米，同比下跌62.9%，环比下跌48.4%。不同类别城市皆同比下跌。
7月14日至15日，中央城市工作会议在北京举行，部署城市工作七项重点任务，包括加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造。
上周内房港股普遍落后大市，恒生中国内地地产指数全周下跌2.1%。我们监察的内房港股中，央企开发商、地方国企开发商、民企开发商、中国香港/海外开发商、房托、物业管理/中介、建筑/代建/设备分别下跌3.9%、5.3%、0.8%、2.7%、2.2%、4.4%、1.6个百分点。
2025年6月，房地产开发投资完成额同比下跌12.4%至10,424亿元人民币。房屋新开工面积同比下跌9.5%至7,180万平方米，竣工面积同比下跌2.1%至4,182万平方米。商品房销售面积同比下跌6.5%至10,536万平方米。
2025年6月，百城新建住宅平均价格同比上升2.6%至16,847元人民币/平方米。当中一线城市同比上升6.5%，二线城市同比仅上升1.3%，三线城市同比下跌0.7%。
2025年第二季，房地产业GDP为21,072亿元人民币，同比下跌0.9%。所占全国总GDP比例为6.2%，低于2024年同期的6.5%。
2025年第一季，房地产开发贷款余额同比上升0.8%至13.9万亿元人民币，个人贷款余额同比下跌0.8%至37.9万亿元人民币。

页码:1/16图表：恒生中国内地地产指数与恒生指数的相对表现(更新至2025年7月18日)来源：彭博、中泰国际研究部相关报告20250715-中国房地产：中央城市工作会议举行，彰显政策支持决心20250715-中国房地产周报(2025.07.07–07.13)：市场对政策预期升温分析师周健锋（Patrick Chow）+8522359 1849kf.chow@ztsc.com.hk 请阅读最后一页的重要声明内容上周新房销售及土地成交...............................................................................................................................................................4新房成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................4一线城市新房累计成交量：仅广州的同比涨幅增加......................................................................................................................5商品房存销比环比上涨......................................................................................................................................................................6土地成交量同比下跌..........................................................................................................................................................................7每周主要政策及市场事项...............................................................................................................................................................8中央城市工作会议：加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造...................................................................8内房港股表现..................................................................................................................................................................................9内房港股普遍落后大市......................................................................................................................................................................9评论...............................................................................................................................................................................................10彰显中央的政策支持决心................................................................................................................................................................10关注个股：华润置地(1109HK)、越秀地产(123HK).......................................................................................................................10风险提示.......................................................................................................................................................................................10附录：房地产基本面指标统计(月/季/年度)...............................................................................................................................116月份新开工及竣工面积同比降幅收窄.........................................................................................................................................116月份70城新建商品住宅价格同比降幅收窄...............................................................................................................................122025年第二季房地产业GDP占比同比下跌..................................................................................................................................13房地产开发及个人贷款余额增长分化............................................................................................................................................14公司及行业评级定义....................................................................................................................................................................15重要声明.......................................................................................................................................................................................16 页码:2/16 请阅读最后一页的重要声明图表目录图表1：30大中城市商品新房每周成交.............................................................................................................................................4图表2：30大中城市商品新房每周成交-同比增长率........................................................................................................................4图表3：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表4：30大中城市(当中一线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表5：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................4图表6：30大中城市(当中二线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................4图表7：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交...................................................................................................................5图表8：30大中城市(当中三线城市)商品新房每周成交-同比增长率.............................................................................................5图表9：北京首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)............................................................................................5图表10：上海首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)..........................................................................................5图表11：广州首周至今一手商品住宅累计成交(2025年对比过去同期)...........................................

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