棉花周报：市场情绪回归理性，商品市场超跌反弹 外部宏观环境不确定性仍存，短期棉价或难有起色

一、一周数据总览

• 国内外主要价格指数：截至04月11日，CRB大宗商品价格指数上涨0.68%，ICE期棉主力07合约上涨3.67%，郑棉主力05合约下跌5.48%。
• CNF报价：美棉、巴西棉报价均有所下降。
• 库存情况：截至3月底，国内棉花商业库存总量为359.84万吨，新疆库棉花库存较去年同期略高3.4万吨，但低于2022及2023年同期水平。

二、国内市场基本情况

• 原料与纱线价格：棉花、涤纶短纤、粘胶价格均较上周下跌；纱线价格整体下移，外纱价格重心上移。
• 内外价差：内外棉价差有所扩大，郑棉与ICE棉价差扩大。

三、郑棉市场分析

• 仓单与预报：郑棉仓单及有效预报总量为54.8万吨。
• 期现价差：郑棉期现价差有所扩大。
• 价格分析：受中美加征关税影响，市场情绪低迷，但负面情绪已释放，棉价触底反弹。技术指标显示弱势。

四、国际市场分析

• 美棉出口：3.28-4.3日一周美国棉花净签约量减少，装运量略有下降。截至4月3日，美国棉花累计净签约量达年度预期出口量的104.55%。
• ICE期棉：主力07合约上涨3.67%，技术指标显示弱势。

五、操作建议

• 上游企业：核算成本，逢反弹积极出货。
• 下游纺企：分批采购原材料，可考虑卖出虚值看跌期权降低成本。

研究结论

短期棉价维持偏弱格局，但下跌空间有限。建议上游企业逢反弹出货，下游企业分批采购并利用金融工具降低成本。