铅锌日评：区间整理

铅锌日评20250702：区间整理 2025/7/2 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,925.0017,100.00-175.00 -0.15%-0.58% 75.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 -35.00-32.45-59.10-30.00-30.005.00 - -4.88-4.50 - -5.00-15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手31,387.00手51,411.00/0.61 -2.89% 0.01% -2.90% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 270,075.00 46,389.00 0.00%0.22% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,039.00/8.39 -0.12%-0.46% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 22,210.0022,255.00-45.00 -0.94%-1.07% 30.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 35.00 -35.00 75.00 -18.75-51.34 60.0060.0055.00 0.00 10.00 -5.00-8.52-6.51 -25.00 10.00 0.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手178,683.00手134,433.00/1.33 11.04% -4.10% 15.79% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 114,900.006,824.00 0.00% -3.57% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,713.50/8.20 -1.00%-0.06% 1.上海市商务委等八个部门联合发布《2025年上海市电动自行车以旧换新补贴实施细则》。自2025年7月1日至12月31日（含当日，下同），对个人消费者交售报废老旧电动自行车（含电池）并换购合格新车的，我市给予个人消费者一次性500元购车立减补贴。其中， 铅 对交售报废老旧电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车的，额外补贴100元。2.近日，南都电源与印度某知名大型独立发电运营商签署储能订单，为其位于印度的一大型新能源光伏项目，供应1.4GWh的储能系统。该项目是印度最大的单体储能项目之一。 资讯 1.据秘鲁采矿统计公报数据，2025年4月秘鲁锌精矿产量为13.76万金吨，同比增加15.3%，1-4月秘鲁锌精矿产量总计45.83万金吨，同比增加11.7%。 锌 2.据SMM了解，近期国内西南某矿山7月锌矿招标价格为3770元/金属吨，环比上涨170元/金属吨。3.2025年6月30日Nexa公司宣布，与工会雇员之间的谈判于上周五晚间成功结束后，Cajamarquilla冶炼厂的运营已全面恢复，且产能利用率达到正常水平，此次停产持续三天时间，2025年销售指引保持不变。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.58%。 铅 基本面来看，铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工处于相对低位，部分企业因亏损压力暂时捂货不出，仅少数企业报价出货，再生铅成品库存维持增势；需求端来看，当前逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓。整体来看，在原料及再生铅下调开工的支撑下，铅价持续上行，但当前下游尚未步入旺季，库存累积风险尚存，对铅价形成一定拖累，铅价持续上行动力有限。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.94%，沪锌主力合约收跌1.07%。上海地区锌锭升水较前日持平至35元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至-35元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至75元/吨。 锌 基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比提升200元/金属吨至3,800元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨9.98美元/干吨至65.25美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，锌价震荡回升，升至下游不能接受位置，加之下游需求较弱，多以刚需补库为主。整体来看，近期因宏观情绪偏暖，叠加供给端扰动因素，锌价震荡回升，但锌价反弹后压制下游采买积极性，库存累积，反弹空间有限，后续关注利好因素消除带来的布空机会。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 祁玉蓉（F03100031,Z0021060），联系电话：010-82295006