钢矿月度报告：煤矿月末减产，黑色低位反弹

正信期货产业研究中心研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 钢材月度市场跟踪 钢材月度市场跟踪1.1价格：现货延续下跌，盘面弱势运行6月螺纹钢价格低位震荡，整体变化不大，其中螺纹10合约盘面涨48收3009，热卷盘面价格涨53收3129；现货方面，上海螺纹现货价（3090，-40），热卷现货价格（3200，+40）。6月现货价格出现劈叉，热卷明显强于螺纹，主要受季节性影响。1月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月14日10月26日上海螺纹钢现货价格2025年2024年2023年2022年 11月7日11月19日12月1日12月13日12月25日2021年25003000350040004500500055006000650070007500 钢材月度市场跟踪1.2供给：高炉产量高位运行，电炉供应明显下滑铁水产量来看，截至6月27日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.82%，环比上周持平，同比去年增加0.71个百分点；高炉炼铁产能利用率90.83%，环比上周增加0.04个百分点，同比去年增加1.70个百分点；日均铁水产量242.29万吨，环比上周增加0.11万吨，同比去年增加2.85万吨。6月高炉生产高位持平，略有增加，截至目前已结束五连降，出现了连续两周的反弹走势，但整体幅度不大，铁水产量仍在高位运行，复产检修交织，主动控产的幅度不大。月17日3月3日3月14日3月26日4月7日4月18日4月30日5月12日5月23日6月4日6月16日6月27日7月10日7月24日8月7日8月21日9月4日9月18日10月2日10月16日10月30日11月13日全国247家钢厂高炉开工率2025年2024年2023年 11月27日12月11日12月25日7075808590951001月1日1月17日2月3日2月21日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率2025年 2 钢材月度市场跟踪1.2供给：高炉产量高位运行，电炉供应明显下滑6月样本钢厂高炉铁水日均产量仍在240万吨以上运行，且呈现逐渐走高的态势；但铁水在6月流向出现了明显的转变，建材方面，其长流程产量下降8万吨，铁水的转向方面，一块分流至板材类，一块分流至钢坯，建材轧线检修比例增加，因此高炉端整体产量变化不明显。2022-07-082022-09-082022-11-082023-01-082023-03-082023-05-082023-07-082023-09-082023-11-082024-01-082024-03-082024-05-082024-07-082024-09-082024-11-082025-01-08螺纹产量：分生产流程螺纹周产量：长流程螺纹周产量：短流程 1902002102202302402502601月1日1月17日2月3日2月21日3月7日3月20日全国247家钢厂日均铁水产量2025-03-082025-05-08 钢材月度市场跟踪1.2供给：高炉产量高位运行，电炉供应明显下滑截至6月底，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.5%，环比下降0.04个百分点，同比上升3.13个百分点。短流程开工率在6月出现了明显下滑的情况，一方面建材出库压力逐渐增大，另一方面，废钢到货情况转差，价格相对坚挺，短流程利润持续压缩，因此电弧炉产量出现了明显走弱的情况。0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月17日钢联全国90家独立电弧炉产能利用率2025年 3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月19日5月29日6月9日6月19日6月30日7月12日7月24日8月6日8月19日9月1日9月13日9月25日10月8日10月21日11月3日11月15日11月27日2024年2023年 钢材月度市场跟踪1.2供给：建材产量月度下滑，板材供应明显增加成材方面，6月螺纹钢产量较上月下降8万吨，主要源于长流程减产，为转产钢坯、分流至板类所致，目前螺纹产量较同期减少27万吨，整体属于低位水平。热卷来看，6月热卷周度产量增加8万吨，呈现明显的震荡走高走势，主要受建材季节性走弱，供应端压力增大下的转产影响，考虑到当前利润水平，预计热卷产量仍然维持高月14日1月27日2月9日2月21日3月5日3月15日3月26日4月5日4月16日4月26日5月7日5月17日5月28日6月7日6月18日6月28日7月10日7月23日8月5日8月18日8月30日9月11日9月24日10月7日10月20日螺纹周度产量2025年2024年2023年2022年2021年2020年 111月1日11月13日11月26日12月9日12月22日2802903003103203303403501月1日1月14日1月27日2月9日2月21日3月5日3月15日2025年 位。 钢材月度市场跟踪1.3需求（1）：建材需求季节性走弱，板材内外需求走弱建材需求方面，6月样本螺纹钢表观需求月环比下降近30万吨，季节性来看，较去年同期下降14万吨，降幅出现了明显的扩大，螺纹超季节性走弱明显。从终端实际需求来看，6月全国混凝土发运月环比下降10%，季节性特征仍然明显；投机需求方面，6月贸易商成交月环比下降4万吨，受价格未继续大跌影响，投机需求略有增加，月末价格低位反弹，市场补库需求回升，成交略有放量。月日1月15日1月29日2月14日2月28日3月12日3月24日4月4日4月16日4月28日5月9日5月22日6月3日6月14日6月26日7月9日7月23日8月6日8月20日9月3日9月17日螺纹钢表观需求量2025年2024年 10月1日10月15日10月29日11月12日11月26日12月10日12月24日2023年0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值2025年2024年 钢材月度市场跟踪1.3需求（2）：建材需求季节性走弱，板材内外需求走弱热卷方面，6月热卷表需较5月基本持平，内需方面，汽车淡季特征明显，家店需求同比走弱，7月空冰洗排产合计总量共计2960万台，较去年同期生产实绩下降2.6%，制造业需求仍维持弱势，下游除冷轧外，彩图、镀锌开工情况明显走弱。外需方面，5月出口创新高，但品种由板类转移至钢坯品种，板类外需偏弱。月日2月23日3月6日3月17日3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月19日5月29日6月9日6月19日6月30日7月12日7月24日8月6日8月19日9月1日9月13日9月25日10月8日10月21日11月3日11月15日11月27日热卷表观需求2024年2023年2022年2021年2020年 12月10日12月23日304050607080902021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-04-062022-06-062022-08-062022-10-062022-12-062023-02-062023-04-06热卷下游产能利用率冷卷产能利用率镀锌卷产能利用率 钢材月度市场跟踪1.4利润：高炉利润继续增加，电炉亏损扩大利润方面来看，6月以来，钢材利润出现了明显的修复情况，主要受到焦炭两轮提影响，螺纹利润扩大80，目前唐山螺纹利润接近230，热卷利润与螺纹持平。短流程方面，整月谷电亏损，且亏损幅度较上月继续扩大，主要受废钢价格相对坚挺影响。2023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-202023-09-202023-10-202023-11-202023-12-202024-01-202024-02-202024-03-202024-04-202024-05-202024-06-202024-07-202024-08-202024-09-20钢材生产利润唐山:螺纹利润唐山:热卷利润 2024-10-202024-11-202024-12-202025-01-202025-02-202025-03-202025-04-202025-05-202025-06-201800200022002400260028003000320034003600 钢材月度市场跟踪截至6月30日，螺纹钢社库月环比减少31万吨，厂库减少0.8万吨，整体仍然维持去库状态，目前螺纹库存同比仍在绝对低位，去库速度有所放缓，但累库时点仍未到来，反映出在减产的背景下，供需平衡有所修复，整体库存压力仍然1.5库存（1）：建材累库时点未到，板材库存累积明显1月1日1月14日1月27日2月9日2月23日3月6日3月17日3月27日4月7日4月17日4月28日5月8日5月19日5月29日6月9日6月19日6月30日7月12日7月24日8月6日8月19日9月1日9月13日螺纹钢生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1003005007009001100130015001月1日1月14日1月27日2月9日2月23日2025年9月25日10月8日10月21日11月3日11月15日11月27日12月10日12月23日2021年2020年 不高。 钢材月度市场跟踪1.5库存（2）：建材累库时点未到，板材库存累积明显热卷方面，社库较上月增加5万吨，厂库增加3万吨，热卷进入季节性累库周期，但库存累积幅度略超季节性，呈现出供应增加下的压力逐步显现状态。目前热卷社库较去年同期减少60万吨，整体库存仍处于相对低位水平。1月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日3月22日4月2日4月14日4月25日5月6日5月15日5月24日6月3日6月12日6月21日7月1日7月12日7月23日8月4日8月14日8月26日9月6日9月17日热轧板卷生产企业库存2025年2024年2023年2022年 1502002503003504001月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月11日9月29日10月9日10月21日11月1日11月12日11月24日12月4日12月16日12月27日2021年2020年 钢材月度市场跟踪1.6基差：基差大幅收窄，反套全部止盈本月螺纹基差呈现震荡收窄的走势，5月底基差169，6月27日基差95，月度收窄74。6月现货盘面劈叉，现货小幅下跌，但盘面率先低位反弹，导致基差收窄；热卷方面趋势相同，目前基差水平79，5月底基差84，月度收窄5。前期推荐反套操作，已在80附近止盈，短期来看现货或将补跌，盘面领跌，期现无明显机会，暂不介3月2日3月17日4月1日4月17日5月5日5月20日6月4日6月19日7月4日7月19日8月3日8月18日9月2日9月17日10月8日10月23日11月7日螺纹钢10合约基差2025年2024年2023年2022年 入。11月22日12月7日12月22日2021年-400-200020040060080010001月2日 钢材月度市场跟踪1.7跨期：远月升水延续，反套水平或加深跨期来看，6月10-1价差倒挂情况持续，反套头寸由-6扩大至-10，整体变化不明显，考虑到螺纹季节性淡季来临，市场更加关注需求下滑情况，倒挂情况或有所加深。02/1703/1704/1705/1706/1707/1708/17螺纹钢10-1价差20212022202320242025