4月国内钢材市场整体呈现先下跌后震荡趋势，主力合约完成向10的换月。期间，美国加关税行为引致市场剧烈震荡，随后定价维持在谷电与高炉成本间震荡。钢坯价格较上月跌去90元左右，其他成材跟随为主，冷轧因关税战影响观望情绪浓跌幅较大。五大材与用铁水倒推的非五大材产量都表明消费在4月十分强劲，结合价差观察，钢坯与非五材更为强势，同时出口持续超预期，存在海外再库存与国内抢出口、转口。
废钢价格与两月前基本持平，得益于去年年底去库存，格局健康，同时地产的萎缩，导致废钢供应同样减少，铁水维持两个月性价比好于废钢，废钢价格维持高位压制电炉开工，健康格局得以维系。钢厂库存518吨环比维持小幅去库，高于去年同期；废钢日耗54.4吨，略高于去年同期；废钢到货维持在199吨，低于去年17%。铁水处于年内高点，后续下行确定，市场定价需求悲观，导致钢厂利润与炉料收缩，铁水成本跌至2038（-6）元，铁废价差走阔至最新的-113左右，目前高炉厂废钢充足，到货量近期下行，电炉厂利润持续被侵蚀，短流程开工率或下行，后续废钢价格承压。
截至本周，铁水周度日均产量245.64，环比增长5万吨，同比24年增长12万吨每日，得益于前期高炉利润处于较好水平，钢厂复产意愿较强，而贸易战导致了国内抢出口与海外抢库存，整体需求有韧性，同时部分地区存在缺规格情况，利润得以保持。成本方面截至本周高炉螺纹成本2994（-10）；谷电成本3151（+10）；平电成本3317（+7）；高炉利润27（-55）；电炉谷电利润-129（-74）；电炉平电利润-296（-73）。四月后半段受关税战的影响，出口与低库存的建材需求健康，板材五一之后的需求平平但彰显韧性，仍主要以按需购买为主，冷轧压力越发明显，下游的较高库存与需求不确定性，导致冷轧价格持续下行，库存累化较快，恐传导至热轧。
根据CISA数据，截至4.30日，粗钢日均产量274.41（环比+3%，同比+6.9%），较去年阴历同期恢复较快，独立电炉消耗废钢量71.22万吨（环比+2.5%，同比+5.3%），伴随四月中旬利润恢复，同时铁水成本的下行导致高炉用费量持续下行。值得关注的是，因为钢坯不在加关税的范围，更多的钢坯进行出口，同时根据铁水倒推，非五大材需求持续向好。
后续根据平衡表推演，螺热自身按季节性需求倒推供应将呈现稳态，总体下行速度较慢，但关税仍存在不确定性，同时专项债5月开始逐渐流入项目，但南方同样进入梅雨季节对开工有影响，总的来看难给到乐观预期。
目前节点观察需求与铁水的下降节奏，市场定价需求走弱充分，如果需求出现小幅好转，叠加期货较大铁水，存在收基差反抽风险，反弹空配更加合适。
