钢矿周度报告：减产预期释放，黑色震荡偏强

减产预期释放，黑色震荡偏强 钢矿周度报告2025-04-28 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货上涨，盘面同步运行 上周螺纹钢低位盘整弱势反弹，整体价格中心逐步抬升，其中主力合约涨0.81%收3101；现货震荡上涨，华东地区螺纹报3190元/吨，周上涨50元；市场情绪略有修复，全周现货成交情况转好。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量继续回升，电炉产量季节性增加 根据上周数据，247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周增加0.77个百分点，同比去年增加4.60个百分点；高炉炼铁产能利用率91.6%，环比上周增加1.45个百分 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量继续回升，电炉产量季节性增加 上周铁水产量大幅增加，市场对于供应端回升如此迅速均大跌眼镜，这也导致周五日间价格出现了明显回落，目前高炉利润仍在相对高位，同时淡季尚未到来，需求维持稳定，这也是钢厂积极复产的主要原因。螺纹短流程受利润不及钢坯的原因，出现了明显的转产情况，这也导致开工率增加而短流程螺纹周产量持续回落。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量明显回升，电炉产量季节性增加 全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率74.93%，环比下降0.14个百分点，同比上升9.51个百分点。其中华中区域明显下降，华东区域微幅下降，华南、西南区域微幅上升，其余区域持平，产能利用率56.66%，环比上升0.33个百分点，同比上升6.17个百分点。受到废钢供应下滑的影响，下周电炉钢厂开工或有所回落。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹产量下滑，热卷大幅增产 成材方面，上周螺纹钢产量微降，共减少0.11万吨，供应端下滑的主要原因是部分省市转产检修，预计下周复产轧线增加，供应或回升。热卷方面，上周热轧产量上升，实际产量为317.5吨，周环比上升3.1万吨，增幅集中在北方地区，主要影响因素是前期检修的钢厂陆续复产。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材需求环比增速放缓，板材需求压力回升 需求来看，4月16日—4月22日，上周全国水泥出库量352.05万吨，环比上升4.85%，年同比下降22.28%；基建水泥直供量188万吨，环比上升2.73%，年同比下降1.05%。终端需求方面，基建资金到位情况继续增加，但房建有所拖累，导致整体需求环比增速继续放缓；投机需求来看，周末粗钢减产新闻继续发酵，市场情绪明显回升，投机补库的需求释放明显。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材需求环比增速放缓，板材需求压力回升 热卷方面，3月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.7%。分三大门类看，3月采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。制造业持续增长，内需仍然维持稳定，热卷下游开工出现回落情况，主要与出口加征关税有着明显的关系，市场接单有所疑虑。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：长流程利润维持高位，电炉利润亏损扩大 高炉方面，上周钢厂盈利率57.58%，环比上周增加2.60个百分点，同比去年增加6.93个百分点；电炉方面，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3349元/吨，环比上周五增加6元/吨，平均利润亏损80元/吨，谷电利润为25元/吨。目前长流程利润环比再度走高，华东地区钢坯利润甚至超过螺纹；短流程利润小幅下滑，短期没有修复的迹象。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材总库存去库，板材库存去化速度偏慢 螺纹方面，上周建材总库存周环比降40.9万吨，降幅4.8%。厂库来看，螺纹钢厂库延续降势，环比减少6.67万吨。社库方面，华东周环比去库7.54万吨，南方地区、北方地区分别去库4.06万吨以及12.56万吨。目前建材去库速度明显放缓，但考虑到需求延续性，预计5月将继续去库，6月或进入累库周期。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材总库存去库，板材库存去化速度偏慢 热卷方面，厂库方面，上周厂库持平，未出现变化。社库方面，北方地区有所累库，南方以及华东地区均出现去库。南方地区去库最为明显，周环比去库9.53万吨。热卷总库存去化速度继续放缓，主要受制于供应端加速回升，终端接单情况有所下滑。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：基差走扩，正套注意止盈 目前螺纹10基差99，较上周扩大45，基差继续走扩；前期正套头寸建议止盈在100附近，节前全部离场。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：近月需求增速放缓，远近价差倒挂持续 跨期来看，10-1价差收-36，较上周倒挂加深1，倒挂情况仍未改善。目前近月建材产量见顶，终端需求增速放缓，远近合约逻辑并未出现劈叉情况。操作上，目前倒挂情况难以彻底扭转，暂不介入。 钢材周度市场跟踪 1.8跨品种：卷螺价差无明显继续收窄驱动 目前盘面卷螺价差收103，较上周收窄2。现货价差70，较上周收窄10。目前卷螺价差属于中性价格水平，短期难有继续收缩空间，不介入操作。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价弱势反弹，盘面同步上行 上周铁矿石低位反弹，随后小幅回调，主力合约涨1.43%收709；现货同步提涨，青岛港PB粉涨5元报761元/吨。上周钢厂加速复产，补库需求回升，整体成交放量。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运基本持平，远端供应偏平 4月14日-04月20日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2437.7万吨，环比增加2.9万吨。澳洲发运量1799.2万吨，环比增加92.9万吨，其中澳洲发往中国的量1574.3万吨，环比增加98.0万吨。巴西发运量638.6万吨，环比减少89.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2925.5万吨，环比增加17.8万吨。上周发运变化不大，远端供应基本持平。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：澳巴发运基本持平，远端供应偏平 4月全球发运量周均值为2918万吨，环比3月减少156万吨，同比去年4月减少32万吨。其中澳洲周均发运量1722万吨，环比3月减少170万吨，同比减少38万吨；巴西周均值为700万吨，环比3月增加52万吨，同比增加43万吨。同比来看，4月供应变化同样不大，远端供应仍然属于中性水平。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港资源小幅回落，近端供应收紧 根据Mysteel47港铁矿石到港量数据显示，本期值为2449.2万吨，周环比回落168.7万吨；4月到港量周均值为2475万吨，环比3月增加2.6万吨，同比去年4月增加35万吨。近期铁矿石近端供应环比回落，但仍然处于近年同期的中等水平，近端供应环比收紧，但同比影响不大。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水大幅增产，需求继续回升 上周247样本钢厂日均铁水产量大幅增加。根据统计，样本钢厂铁水日均产量为244.35万吨/天，环比上周增4.23万吨/天，较年初增19.2万吨/天，同比增加15.6万吨/天；需求回升大超预期，主要与钢厂利润修复，加速复产有关，预计下周需求仍然维持高位。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交略有回升，下游补库积极性回升 下游采购方面，贸易冲突缓和，市场情绪明显改善，叠加会议预期，部分贸易商补库需求回升明显，终端方面，临近五一黄金周，部分钢厂仍有补库需求，铁矿石价格回升后成交同步转好。上周港口铁矿现货成交情况持续转好。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：前期到港资源回升，港口库存小幅累积 上周疏港下滑，导致港口库存有所累积。47港铁矿石库存总量14781万吨，环比累库231万吨，较年初去库829.44万吨，比去年同期库存低663.11万吨。考虑到近期到港下滑，疏港回升，补库需求持续释放，预计下周港口库存有望小幅去化。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：钢厂库存变化不明显，加速复产有望去库 下游库存方面，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2771.39万吨，环比上期减28.91万吨。进口总矿粉库存增加20万吨左右，整体库存变化量不明显。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格双双反弹 海运价格方面，西澳至中国海运费7.7美元/吨，上涨0.66美元/吨；巴西至中国海运费19.4美元/吨，环比上涨0.57美元/吨，海运费用双双上涨。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿9-1价差走平，基差水平偏高 9-1价差收26，较上周持平；9-1价差目前属于中性偏低水平，整体价差结构偏平。09合约贴水76，属于偏高水平，上周收窄2，变化不明显。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：品种价差流畅的交易时间已经结束 焦矿比现值2.19，螺矿比4.35，两比值基本无变化；市场预计铁水产量未来见顶回落，后续卷螺差有望震荡走高，焦炭二轮提涨开始，市场对于整体走高的预期较弱，原料提涨持续性一般，焦矿比受益的可能性低于螺矿比。整体来看，价差交易无明显方向。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”