每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘：CBOT大豆指数下跌0.96%至1033.25美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.42%至286.5美金/短吨。
• USDA报告：美豆新作种植面积8340万英亩，低于市场预期；美国大豆结转库存10.1亿蒲，高于市场预期；大豆优良率66%，低于市场预期。巴西大豆产量维持高位，出口量高位但卖货进度偏慢；阿根廷产量相对偏高，出口压力可能下降。国内豆粕需求良好，压榨量维持高位，库存压力明显。
• 策略：单边低点少量布局多单，套利MRM09价差扩大，期权观望。

白糖

• 外盘：ICE美糖下跌0.52至16.19美分/磅。
• 重要资讯：巴西6月上半月甘蔗压榨量预计减少，糖产量同比减少；广西白糖现货成交价稳中有升，去库进度平稳；埃及将2026年实现食糖完全自给自足，甜菜种植面积扩大，食糖产量预计增长。
• 逻辑：原糖受供应增加预期拖累下跌，国内产销节奏同比偏快支撑现货，但配额外进口利润走高，加工糖供应压力即将兑现，郑糖短期被动跟随原糖波动。
• 策略：单边短期维持震荡，套利9-1价差止盈，期权虚值比例价差期权。

油脂板块

• 外盘：CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.45%至52.75美分/磅，BMD马棕油主力价格变动幅度-0.15%至3981林吉特/吨。
• 相关资讯：马来西亚6月棕榈油出口量增加，印尼7月毛棕榈油参考价格上调，印度取消部分毛棕榈油进口订单；USDA季度库存报告显示美国大豆库存高于预期，种植面积低于预期；EIA数据显示美国豆油使用量下降。
• 逻辑：棕榈油增产累库，国内时有棕榈油买船，豆油进入累库阶段，菜油供大于求格局持续，预计菜油继续边际去库。
• 策略：短期油脂或震荡运行，回调后适当做多，套利观望，期权观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘：CBOT玉米期货主力合约回落0.3%，收盘为425.0美分/蒲。
• 重要资讯：美国玉米作物长势强劲，供应充足，巴西二季玉米有望大丰收；巴西一茬玉米收割率95.4%，二茬玉米收割率17%；美国玉米优良率73%，高于市场预期；国内玉米供应偏少，港口价格偏强，传闻进口玉米将拍卖，东北玉米偏强，华北玉米现货上涨。
• 逻辑：美玉米外盘企稳，后期易炒作天气，国内玉米现货短期偏强，期货窄幅震荡。
• 策略：外盘09玉米底部震荡，09玉米观望，套利玉米和淀粉套利震荡操作，期权有现货的可以谨慎逢高累沽。

生猪

• 相关资讯：生猪价格继续震荡偏强，规模企业出栏完成进度较快，普通养殖户出栏积极性下降，二次育肥出栏动力一般，大体重猪源供应量减少。
• 策略：偏空思路为主，套利LH91正套，期权观望。

花生

• 重要资讯：花生现货成交较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，进口量大幅减少，花生油厂收购价格稳定，下游消费偏弱，豆粕现货稳定，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润但收购量偏少。
• 逻辑：新季种植面积预计增加，10花生短期偏强震荡，中长期仍有下跌空间。
• 策略：10花生逢高短空，期权卖出pk510-C-8800期权。

鸡蛋

• 重要资讯：全国主产区蛋鸡存栏量增加，淘鸡出栏量减少，鸡蛋销量上升，生产环节和流通环节库存增加，单斤鸡蛋利润亏损或持平。
• 逻辑：单斤鸡蛋利润受限，远月8、9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量。
• 策略：梅雨季结束且安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单，期权卖出看跌期权。

苹果

• 重要资讯：全国主产区苹果冷库库存量环比减少，鲜苹果进口量同比增加，出口量同比减少，产地主流成交价格稳定，冷库成交状况一般，客商采购积极性不高。
• 逻辑：本季苹果库存较低，对嘎啦等早熟苹果开称价格形成支撑，陕西部分地区坐果表现略差，7月份苹果期货价格大概率维持震荡略偏强趋势。
• 策略：AP10短期逢低建仓多单，期权卖出看跌期权。

棉花-棉纱

• 外盘影响：ICE美棉主力合约下跌1.28至68.04美分/磅。
• 重要资讯：美国2025年棉花实际播种面积预计高于市场预期，ICE卖方未点价合约总量减少；棉花现货局部交投略好于上周，整体基差保持平稳。
• 逻辑：中美贸易关系及贸易政策不确定性较大，基本面看全国棉花商业库存处于较低位，若去库速度维持当前水平，棉花走势可能震荡略偏强。
• 策略：预计美棉走势大概率震荡，郑棉短期震荡偏强，期权卖出看跌期权。